嘉泽新能(601619):业绩符合预期,风电场建设加速

业绩简评

   2024年8月17日公司披露半年报,上半年实现营收12.4亿元,同比下降4.2％;实现归母净利润4.1亿元,同比下降20.6％。其中,Q2实现营收6.4亿元,同比下降1.1％;实现归母净利润2.1亿元,同比下降21.2％,主要由于2Q23出售风电场导致净利润基数较高,剔除2Q23投资收益后,公司二季度净利润同比略有上升。

   经营分析

   Q2发电量略有下降,上网电价小幅上升:公司Q2实现发电量13.7亿千瓦时,同比下降2.6％,主要受部分区域风速下降所致,其中上网电量13.2亿千瓦时,同比下降4.5％。Q2加权上网电价为0.5187元/千瓦时,环比Q1增加2.5厘/千瓦时,主要受宁夏、内蒙上网电价略有提升以及地区结构性变化影响。上半年市场化交易电量占总上网电量的46.9％,同比下降6pct。

   在建工程大幅增加,多个项目推进加速:2Q24公司在建工程约26.7亿元,环比1Q24增加11.2亿元。上半年多个项目推进加速,景县南运河风电场二期150MW项目工程进度达84％,有望在年内实现并网,新开工鸡东县、密山市5个风电项目,合计规模1GW。截至6月30日,公司在建及待建风电项目1832.4MW,储能项目150MW/300MWh,拟建项目储备充足,中长期发展可期。年中分红政策落地,预计每十股派息0.1元:公司拟向全体股东每10股派发现金股利约0.10元(含税),预计共计派发现金股利2,434.35万元(含税),占当期归属于母公司股东的净利润的5.91％。

   盈利预测、估值与评级

   根据公司半年报及我们对行业最新判断,调整2024-2026年归母净利润预测至9.6、12.1、15.9亿元,对应PE为8、6、5倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   上网电价变动;弃风弃电加剧