洁美科技(002859):Q2业绩稳步增长,纸质载带与离型膜双向发力-2024年中报点评

事件:8月15日,洁美科技发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收8.39亿元,同比增长17.75％;实现归母净利润1.21亿元,同比增长20.88％;扣非归母净利润1.18亿元,同比增长19.64％;毛利率为36.52％,同比增长3.32pct。

   需求回暖带动业绩改善,Q2营收利润环比增长。公司Q2实现营收4.76亿元,同比增长17.66％,环比增长31.04％;实现归母净利润0.68亿元,同比下降1.24％,环比增长27.48％;实现扣非归母净利润0.66亿元,同比下滑3.48％,环比增长24.31％。Q2营收和净利润环比增长主要得益于下游新能源、智能制造、5G商用技术等产业的逐步增长,以及AI终端应用新产品的推动,公司订单量持续回升;同时公司坚持降本增效,高附加值产品的产销量持续上升。

   纸质与塑料载带共同发力,载带业务稳定增长。2024年上半年公司电子封装薄型载带业务实现营收5.99亿元,同比增长14.5％。在纸质载带领域,公司凭借领先技术,占据超过60％的市场份额。为顺应电子元器件小型化趋势,公司持续提升高精密压孔纸带生产能力,提高打孔纸带、压孔纸带等高附加值产品的产销量。华南地区广东肇庆生产基地试运行良好,纸质载带类产品已完成测试,并实现批量供货。在塑料载带领域,公司掌握核心技术,已自主生产精密模具和黑色塑料粒子及片材,拥有80余条塑料载带生产线,同时具备"塑料载带一体成型"和"多层共挤"技术,具有生产黑色PC粒子技术能力。同时公司积极扩充胶带产能,根据公司2024年中报,电子元器件封装专用胶带年产能已达325万卷。

   膜材料海外拓展与产能提升双驱动,上半年营收显著提升。2024年上半年,公司电子级薄膜材料营收0.72亿元,同比增长18.41％,在离型膜方面,公司用于偏光片制程等进口替代类中高端产品出货量稳步增加,MLCC离型膜已向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户实现批量供货,并顺利进入韩日系大客户的小批量供货阶段。广东肇庆生产基地一期项目年产能达1亿平米,已完成送样测试,第二条离型膜生产线正在生产调试中。同时,公司正在推进天津、菲律宾、马来西亚的生产基地建设,并在客户端展开自制基膜离型膜的产品验证,多规格产品已进入小批量导入阶段,BOPET膜二期项目设备预计年底安装调试,投产后年产能将翻倍。在流延膜方面,公司逐步导入一线品牌客户,一期项目已实现满产满销,二期项目于5月顺利进入试生产阶段,达产后流延膜总产能将达到年产6,000吨。

   投资建议:预计24/25/26年实现营收19.0/25.5/30.5亿元,实现归母净利润3.0/4.3/5.7亿元,对应当前股价的P/E分别为25/17/13倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:终端需求不及预期、产能建设不及预期、主要原材料价格波动。