行动教育(605098):企业培训行业龙头,业绩稳定增长分红率高

企业培训行业龙头,收入业绩稳定增长:行动教育是我国企业管理培训行业的龙头,核心产品包括校长EMBA和浓缩EMBA,主要给企业高管提供EMBA授课,公司创始人李践自身就是企业管理行业的优秀讲师出身,深耕行业20多年,有丰富的管理咨询行业从业经验,积累了丰富的客户资源。自身也有较强的名师IP光环,引领公司发展。2024H1,公司实现营收3.89亿元,同比+35.16％,实现归母净利润1.36亿元。同比+29.19％。截止2024年6月,公司合同负债10.01亿元。2023年和2024H1分红率分别达到97％和87％。

   公司深耕行业多年,已经形成了较好的品牌优势和行业口碑。公司已经在管理培训行业积累了较好的口碑,公司的课程特点偏实战,更贴近企业实际经营过程中会面临的问题,并有针对性地提出解决方案,更符合企业高管参培的真实需求,因此积累了较好的行业口碑,2023年,公司老客户的转介绍和复购率为85％左右,已经形成了较好的品牌效应。

   公司有经验丰富的企业讲师队伍和课程研发体系:公司的讲师主要来自于企业,普遍有超过20年的实操经验,导师们不仅在企业管理和经营方面拥有丰富的实战经验,而且在管理理论学术上也有深入的研究和贡献,更懂得企业家面临的痛点以及如何沟通,公司注重课程的内容更新迭代,使得每年的授课内容能紧跟行业的变化。

   公司已经建立了较为完备的销售体系,公司设有专门的营销管理中心,销售团队则通过一线销售人员的电话销售、关系销售、小规模课程试听、与行业协会等机构合作组织论坛这类方式实现对客户的触达,对于核心大客户,公司也有专门的团队进行后续对接和维护,提高转化率。

   盈利预测与投资评级:行动教育是我国企业培训的行业龙头,其拳头产品校长EMBA和浓缩EMBA专注于实战层面解决企业经营发展面临的痛点,已经形成了较好的行业口碑,客户转介绍和复购较高,我们认为企业培训在如今行业竞争加剧,企业面临增长瓶颈的大背景下会表现出较强的需求韧性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.8/3.6/4.3亿元,对应2024-2026年PE为14/11/9倍。行动教育业绩增长稳定,分红率高,股价已经回调较多,我们认为股价有修复空间,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,市场竞争风险,关键业务人员流动风险