尚太科技(001301):Q2归母净利润环比快速增长-2024年中报点评

事件:公司发布2024年半年度报告。

   点评:2024Q2归母净利润环比快速增长。公司2024年上半年实现营收20.93亿元,同比增长6.45％;归母净利润3.57亿元,同比下降11.86％;扣非后净利润3.48亿元,同比下降10.78％。其中Q2实现营收12.32亿元,同比增长21.52％,环比增长43.08％;归母净利润2.08亿元,同比增长19.4％,环比增长39.83％;扣非后净利润2.05亿元,同比增长20.98％,环比增长43.36％。

   上半年经营活动现金流净额-1.19亿元,同比增长88.55％。其中Q2经营活动现金流净额1.44亿元,由负转正。

   快充负极需求增长带动公司产品销量大幅增长。公司为头部人造石墨负极材料厂商,已进入宁德时代、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧等知名锂电池厂商的供应链。公司具备高倍率性能的"快充""超充"等新一代动力电池负极材料产品的大批量生产能力,受益于相关产品市场需求快速增长,公司在2024年上半年实现负极材料销售数量达8.38万吨,较2023年同比增长超55％,占国内负极材料出货量的8.9％。

   价格低迷拖累盈利能力,降本增效成果显著。由于负极材料价格处于较低水平,公司营收实现了小幅增长,增幅小于销售数量的增幅,盈利能力同比小幅下降。上半年毛利率25.56％,同比下降4.68pct;净利率17.04％,同比下降3.54pct。其中Q2毛利率24.8％,同比下降0.9pct,环比下降1.84pct;净利率16.88％,同比下降0.3pct,环比下降0.39pct。

   公司保持技术开发,石墨化自供率位居行业前列,基于一体化生产模式具备较强成本优势,实施降本增效措施成果显著。Q2实现毛利3.06亿元,环比增长33.16％;而销售/管理/财务费用分别环比-2.77％/4.15％/-11.17％。在Q2营收实现环比大幅增长的情况下,期间费用环比减少2.68％。

   投资建议:给予买入评级。预计2024-2026年EPS分别为2.91元、3.63元、4.52元,对应PE分别为13倍、10倍、8倍,公司业绩表现较强韧性,给予买入评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;大客户流失风险;技术和工艺路线变革风险;原材料价格大幅波动风险。