长白山(603099):24H1客流表现良好,收入端增幅符合预期-中报点评

事件:公司披露2024年中报,24H1实现营收2.54亿元,同比增长51.73％,实现归母净利润0.21亿元,同比增长71.70％,实现扣非归母净利润0.27亿元,同比增长138.31％。经测算,24Q2单季度实现营收1.27亿元,同比增长29.02％,实现归母净利润0.1亿元,同比下降36.95％,实现扣非归母净利润0.15亿元,同比下降2.09％。

   从费用端看,公司24H1实现毛利率29.4％,同比增长4.2pp,24Q2实现毛利率30.6％,同比下降3.1pp。公司24Q2费用率14.77％,同比下降0.7pp,其中,销售/管理/财务费用率分别为3.04％/11.34％/0.39％,销售费用同比增长0.12pp。综合来看,24H1归母净利率8.27％,同比增长约1pp。

   客流方面,据长白山管委会,2024年1-7月长白山累计接待游客达166.4万人次,同比增长28.5％,其中7月长白山共接待57.8万人次,同比下降8.8％。主要受天气影响,长白山主景区7月27-31日关闭,导致7月单月客流同比下滑。

   深化旅游客运核心业务发展,完善长白山全域旅游交通市场。据公司半年报,24H1公司收购池北区(二道白河镇)公交公司,参与区域网约车的运营,凭借公司高效安全的交通、流量优势,不断拓展景区外城市巡游出租车、客运班线、自驾租车等中短途交通接驳,引领区域交通生态改善。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年分别实现归母净利润2.1、2.5、2.8亿元,24-26年同比增速分别为52.4％、18.4％、13.6％,维持公司合理价值为25.94元/股的判断不变,对应24年PE33倍,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动;天气因素导致客流量下滑的风险;车票、供热等收费标准受限制的风险。