英维克(002837):Q2业绩高增,AI液冷龙头加速成长-公司信息更新报告

Q2业绩高增,温控龙头充分受益下游应用多点开花英维克发布2024年半年报,公司2024H1实现营业收入17.13亿元,yoy+38.2％。归母净利1.83亿元,yoy+99.6％,实现扣非归母净利1.71亿元,yoy+113.5％,位于此前业绩预告中值偏上,上半年授予研发、管理与销售人员以权益结算的股权支付费用合计计提0.25亿元。其中2024Q2实现营业收入9.67亿元,QOQ+29.7％,yoy+35.9％,归母净利1.21亿元,QOQ+96.0％,yoy+81.9％,单Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4％/4.4％/8.1％/0.0％,分别环比-0.9/-0.3/-0.7/+0.8pct。考虑股权激励费用下降叠加收入扩张带来的规模效应,我们上调公司2024-2026年盈利预测,预计其2024-2026年归母净利润为5.42/7.34/9.65亿元(原5.14/6.94/9.47亿元),EPS为0.73/0.99/1.30元,当前股价对应PE分别为29.7/21.9/16.6倍,考虑其储能温控及数据中心温控龙头地位,维持"买入"评级。

   数据中心液冷放量,公司机房温控业务收入规模快速扩张2024H1公司机房温控节能设备实现营收8.6亿元,yoy+85.9％,毛利率为30.6％,yoy+1.1pct。包含算力设备相关的其他业务实现营收0.8亿元,yoy+27.2％。"端到端、全链条"的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的核心竞争优势,得益于行业液冷需求的快速增长及公司在液冷的"全链条"平台优势,来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营收在2024H1同比2023H1实现2倍以上增长。

   储能温控稳步增长,收入区域结构变化导致毛利率小幅下滑公司2024H1实现储能温控收入约6亿元,yoy+11％,包含储能温控在内的户外机柜温控节能设备实现营收7.02亿元,yoy+6.1％,毛利率为30.7％,yoy-2.6pct。受储能业务收入区域结构变化影响,其毛利率有所下滑。新品开发方面,2024年1月公司在行业内率先交付了针对5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案,兼容了全变频XFreeCooling高效自然冷却技术,实现全年能效比AEER高30％以上。

   风险提示:储能温控行业竞争加剧;数据中心及服务器客户拓展不及预期