盛美上海(688082):2024Q2毛利率环比回升,公司上调2024年全年营收指引

盛美上海2024Q2毛利率约53.4％,QoQ+7.1pcts。公司上调2024年营业收入指引至53.00～58.80亿元。公司在高温单片SPM、PECVD、ArFTrack设备等领域均取得技术进展。维持增持评级。

   支撑评级的要点2024Q2营业收入同比显著增长,毛利率环比回升。盛美上海2024H1营业收入约24.04亿元,YoY+49％;毛利率约50.7％。YoY-0.9pcts;归母净利润约4.43亿元,YoY+1％。盛美上海2024Q2营业收入约14.83亿元,QoQ+61％,YoY+49％;毛利率约53.4％,QoQ+7.1pcts,YoY+3.7pcts;归母净利润约3.63亿元,QoQ+353％,YoY+18％。

   国内外市场拓展顺利,公司上调2024年营收指引。盛美上海上调2024年全年营业收入预测区间至53.00～58.80亿元,原指引为50.00～58.00亿元。盛美上海拓展国内外市场,巩固现有客户并开拓新客户,成功获得多个重要订单。公司新产品逐步获得客户认可,推动营业收入增加。随着全球半导体行业需求回暖,中国国内市场需求亦超出预期。公司通过优化供应链管理和提高生产效率,确保了订单的顺利执行。

   高温单片SPM、PECVD、ArFTrack技术持续突破。根据盛美上海披露的机构调研信息,公司预计未来Tahoe清洗设备进入快速增长阶段;高温单片SPM设备取得重大技术突破,公司有望成为全球第二家供应商。根据盛美上海半年报信息,公司UltraPmaxPECVD即将向中国一家集成电路客户交付首台设备;公司研发的ArFTrack也已经进入客户端进行工艺验证阶段。

   估值基于盛美上海上调2024年全年营业收入指引,我们亦同步上调盛美上海2024/2025/2026年EPS预测至2.71/3.53/4.41元。

   截至2024年8月9日收盘,盛美上海总市值约417亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为35.3/27.1/21.7倍。维持增持评级。

   评级面临的主要风险下游需求不及预期。市场竞争格局恶化。技术研发和验证进度不及预期。