分众传媒(002027):营收利润稳步复苏,高分红政策延续-2024年中报业绩点评

事件:公司2024年上半年营业收入59.67亿元,同比增加8.17％;归母净利润24.93亿元,同比增加11.74％。

   经营业绩稳步增长,日用消费品广告需求增长强韧。分产品来看,楼宇媒体/影院媒体营收分别为55.05/4.54亿元,YoY+7.25％/20.75％。就广告主行业结构而言,日用消费品稳居公司第一大行业广告主,24H1投放收入占比为64％,YoY+3pct,从其细分品类看,化妆品类、食品类、医药保健类等均实现双位数增长,且客户数和客单价均有提升,消费品类作为公司需求基本盘展现较强增长韧性。

   下沉市场及境外市场点位拓展有序。截至7月31日,公司电梯电视媒体自营设备约109.7万台,其中一线/二线/三线及以下/境外设备数量较2023年年底分别+5.9％/4.9％/45.3％/14.7％;电梯海报媒体自营设备约154.9万个,其中一线/二线/三线及以下/境外设备数量较2023年年底分别-0.7％/-0.9％/-3.5％/+18.8％。境外优质点位保持稳定扩张节奏的同时,积极开展下沉市场拓展。

   提高分红频率回馈投资者。公司保持高分红水平,报告期内向全体股东每10股派发现金1.00元(含税),共计派发14.44亿元,分红率为57.92％。2023年12月公司披露了未来三年分红规划,综合考虑下公司将每年度按照不低于当年扣非归母净利润的80％进行现金分红,分红具有高稳定性。

   盈利预测与投资建议:公司业绩稳健增长,AI赋能下,公司产品品质及经营效率有望进一步提升。预计公司2024/25/26年营收129/139/149亿元,YoY+7.9％/7.9％/7.3％;归母净利润53.61/57.80/61.59亿元,YoY+11％/+8％/+7％,维持"买入"评级。

   风险提示:政策监管风险;广告主投放不及预期;消费复苏不及预期。