分众传媒(002027):逆势实现超预期稳健增长,中期分红回馈股东-公司点评报告

公司发布2024年半年报,24H1营业收入同比增长8.17％至59.67亿元;归母净利润同比增长11.74％至24.93亿元;归母扣非净利润同比增长11.43％至21.97亿元。拆解二季度业绩来看,公司24Q2实现收入32.38亿元,同比增长10.1％。毛利润为13.98亿元,同比增长11.1％;对应毛利率为68.0％,同比增长2.2pct。归母净利润14.53亿元,同比增长12.5％,对应归母净利率为44.9％,同比增长1.0pct。

   同时,公司发布中期利润分配方案,拟派发现金红利共14.44亿元,占归母净利润57.92％。

   受日化投放增加实现逆势超预期增长,影院媒体有所恢复。楼宇媒体方面,1H24收入同比增长7.25％至55.05亿元。毛利率同比增长0.34pct至64.31％。

   影院媒体同比增长20.75％至4.5亿元。分行业来看,日用消费品表现良好。

   24H1日用消费品收入同比增长14.2％至38.2亿元,占比提升3.4pct至63.9％。互联网同比下降15.86％至5.21亿元,占比下降2.49pct至8.72％;

   交通同比增长2.13％至4.79亿元,占比下降0.47pct至8.02％;其他同比增长5.82％至11.53亿元,占比下降0.43pct至19.32％。展望下半年,奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。

   加速低线城市及境外业务布局,提效控费释放利润。国内自营电梯电视媒体1H24同比增长21.9％至94.1万个。其中,一二三线城市同比增长分别为19.1％/17.9％/69.1％。国内电梯海报媒体同比微降0.7％至153万个。其中,一二三线城市同比变动分别为1.9％/-1.3％/-3.5％。海外电梯电视自营媒体同比增长30％至8.4万个,电梯海报媒体同比增长216.7％至1.9万个。24H1毛利率同比增长1.19pct至65.13％。费用方面,24H1销售费用率同比微降0.1pct,绝对额同比增长7.5％至11.04亿元;管理费用率同比基本持平,绝对值同比增长8.2％至2.25亿元。非主营业务方面,投资收益为3.44亿元,同比增长54.6％。

   考虑到公司将持续加大境内及境外优质资源点位的拓展力度,不断优化公司媒体资源覆盖的密度和结构,我们认为公司将持续扩大生活圈媒体的领先优势,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:海外扩张不及预期风险、中国广告市场需求不确定的风险。