双林股份(300100):公司2024H1盈利超预期,三大业务助力业绩成长-公司事件点评报告

事件

   双林股份发布2024年半年报:24H1营收21.0亿元,YoY+15.7％;归母净利润2.48亿元,YoY+282.9％;扣非净利润1.58亿元,YoY+205.4％。其中,2024Q2收入10.4亿元,同比+12.0％;归母净利润1.71亿元,同比+655.5％。

   投资要点

   公司经营向稳增效,盈利能力大幅提升

   公司2024H1经营向稳增效,整体营收21.0亿元,YoY+15.7％;毛利率19.9％,YoY+1.5pct;期间费用率11.8％,YoY-2.2pct。公司2024Q2销售/管理/财务/研发费用率分别为1.1％/5.8％/0.5％/3.5％,YoY-0.3/-0.4/+0.6/-1.4pct,QoQ-0.4/-1.0/-0.2/-0.1pct;2024Q2期间费用率仅为11.0％,YoY-1.6pct,QoQ-1.7pct。分业务情况如下:(1)内外饰及机电部件客户扩容,毛利率稳步向上:营收12.1亿元,YoY+12.8％,毛利率20.9％,YoY+3.4pct。公司丝杆抬高电机已通过浙江天成测试,终端客户是上汽和东风,2024H1开始小批量供货;侧抬高电机正在给东风和比亚迪测试中;电动头枕升降电机总成24H2开始供货小鹏。

   (2)轮毂轴承持续深耕前装市场,出海进展顺利:营收6.0亿元,YoY+7.3％,毛利率21.8％,YoY-2.8pct。前装市场方面,2024年公司轮毂轴承获阿维塔、极氪、东风日产、上汽奥迪、小鹏等新项目定点。海外市场方面,泰国新火炬5月已开始小批量产。目前泰国工厂部分产品已取得泰国原产地证明。

   (3)电驱业务反弹上升,盈利能力大幅改善:营收2.3亿元,YoY+266.1％,毛利率13.2％,YoY+11.1pct。2023年Q4公司电驱业务扭亏为盈,2024年前景持续抬升,公司新获北汽福田电机、五菱商用车二合一电桥项目,并正在与广汽、零跑、奇瑞对接中。

   (4)丝杠业务潜力十足:公司预计2024年12月实现EHB制动用滚珠丝杠轴承项目定点。公司凭借HDM外螺纹+轮毂轴承单元加工经验,叠加自身量产能力,在滚柱丝杠领域具备充分竞争优势。

   盈利预测

   预测公司2024-2026年收入分别为49.3/54.3/58.6亿元,EPS分别为0.99/1.03/1.25,当前股价对应PE分别为13.0/12.5/10.3倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   下游行业景气度下降;公司投产进度不及预期;核心大客户出货量不及预期;股权激励计划目标不能实现的风险。