盛美上海(688082):上调全年营收预期,平台化建设卓有成效

2024年8月7日,盛美上海发布2024年半年度报告。

   24H1业绩稳步增长,上调全年营收预期受益于中国半导体行业设备需求持续旺盛,加之公司自身核心技术和产品多元化的优势,24H1公司营收保持高速增长。此外,公司在新客户拓展和新市场开发方面取得显著成效,新品逐步获得客户认可。

   24H1公司实现营收24.04亿元,同比增长49.33％;归母净利润4.43亿元,同比增长0.85％;扣非归母净利润4.35亿元,同比增长6.92％;毛利率50.68％,同比减少0.92个百分点;研发投入3.90亿元,同比增长62.46％。

   单季度看,24Q2公司实现营收14.83亿元,同比增长49.14％,环比增长60.90％;归母净利润3.63亿元,同比增长17.66％,环比增长352.71％;扣非归母净利润3.50亿元,同比增长17.60％,环比增长315.31％;毛利率53.39％,同比提升3.65个百分点,环比提升7.07个百分点。

   公司将2024年全年营收预测区间上调为53.00～58.80亿元,此前预期为50～58亿元。上调原因主要系1)公司在国内外市场的业务拓展取得显著进展,成功获得多个重要订单;2)新品逐步获得客户认可;3)全球半导体行业持续回暖,尤其是中国市场需求超出预期;4)公司通过优化供应链管理和提升生产效率确保了订单的顺利执行。

   坚定推进差异化创新,平台化建设卓有成效公司主要产品为半导体清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管设备和先进封装湿法设备等,覆盖晶圆制造和先进封装等领域。公司预计2024年清洗设备、镀铜和炉管设备、先进封装及其他后道设备的营收占比分别约为70％、20％、10％。

   公司清洗设备可覆盖90％～95％的清洗步骤。公司高温单片SPM设备已取得重大技术突破,并具有独立的全球知识产权,成为了第二家全球供应商;公司预计SPM设备潜在市场规模占总前道清洗市场的25-30％。公司清洗设备和镀铜设备现已基本实现全面客户端的覆盖,炉管设备客户2024年有望增加至17-18家。公司预计2024年PECVD工艺覆盖率可达50％。UltraPmaxTM等离子体增强化学气相沉积(PECVD)设备即将向中国的一家集成电路客户交付其首台PECVD设备。该设备及前道涂胶显影设备UltraLith两个全新的产品系列将使公司全球可服务市场规模翻倍增加。

   2024年7月,公司推出适用于扇出型面板级封装应用的UltraCvac-p负压清洗设备。该设备利用负压技术去除芯片结构中的助焊剂残留物,显著提高了清洗效率——标志着盛美半导体成功进军高增长的扇出型面板级封装市场。公司表示一家中国大型半导体制造商已订购UltraCvac-p面板级负压清洗设备,并已于7月运抵客户工厂。

   投资建议:我们维持原先对公司的盈利预测。预计2024年至2026年,公司营收分别为54.00/65.01/78.54亿元,增速分别为38.9％/20.4％/20.8％;归母净利润分别为11.19/14.11/17.81亿元,增速分别为22.8％/26.1％/26.3％;PE分别为37.7/29.9/23.7。公司作为国产清洗设备龙头,秉承技术差异化,产品平台化,客户全球化,显著受益于下游客户产能持续扩张。持续推荐,维持"增持-A"评级。

   风险提示:下游终端市场需求不及预期风险,新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,市场竞争加剧风险,系统性风险等。