孚日股份(002083):盈利能力提升,现金分红及回购金额较高-半年报点评

事件:

   公司发布了2024年中报,2024H1公司实现营收26.7亿元同比+2％,归母净利润2.2亿元同比+75％,扣非归母净利润2.2亿元同比+75％,经营性净现金流1.5亿元。

   点评:

   盈利能力提升。公司2024Q2实现营收13.5亿元同比+5％,归母净利润1.3亿元同比+29％。2024H1实现毛利率18.20％同比提高3.09pct,净利率7.99％同比提高3.40pct。

   现金分红及回购金额较高。公司拟进行中期分红,每10股派发现金红利1.5元,股利支付率53％,分红总额1.2亿元,以8月7日收盘价计算股息率3.2％。公司2024年6月完成注销前期回购4157万股,回购金额2.0亿元。家纺主业盈利增厚。2024H1受全球纺织品市场需求逐步走弱的影响,国外棉花价格持续承压;国内棉花市场当前供强需弱,预计价格仍将保持低位震荡态势。公司2024H1家纺业务实现营收19.1亿元同比基本持平,毛利率23.4％同比提高5.4pct,实现毛利4.5亿元同比+1.1亿元。

   涂料业务快速发展,2025年或全部投产。2024H1公司涂料业务在手订单充足,产能利用率持续上升,实现营收0.8亿元同比+54％。产能建设方面,一期5万吨/年功能性涂层材料已顺利建成投产,处于产能爬坡期,2025年或全部投产,重点产品资质认证进展顺利。

   锂电池电解液添加剂业务提产降本进展顺利。2024H1公司VC产品月产量提升至500吨,同时依托多重循环回收技术持续推进降本增效;6月份成功实现了原材料、水电等关键成本项目的收支平衡。维持"增持"评级。根据公司中报业绩上调盈利预期,预计2024年～2026年营业收入为57/63/69亿元,同比+7％/11％/8％,归母净利润为4.1/4.7/5.4亿元(预测前值为3.6/4.2/4.8亿元),同比+44％/15％/14％,对应PE为9/8/7倍。

   风险提示:大股东股权轮候冻结,新业务产销/公司业绩不及预期