高德红外(002414):中标新军种重大型号总体项目,夯实装备系统总体领先供应商地位-事件点评

事件

   公司8月3日发布公告,公司于近日收到某重大型号国内完整装备系统总体项目的《中标通知书》,此次重大项目的竞标成功,将对公司未来的战略发展、收入和利润产生重大影响。

   点评

   1、本次中标是民营企业首次在某军种、某品类重大装备系统项目上竞争胜出。继公司某类型完整装备系统总体型号项目实现批量供货,以及承接某两型完整装备系统总体型号产品研制任务之后,此次中标是公司在新军种重大型号总体项目上实现的新突破,也是民营企业首次在该军种重大型号总体项目上竞标胜出。本次中标标志着在完整装备系统总体领域,公司实现了从某一品类到多品类、多领域的跨越式发展,进一步夯实装备系统总体领先供应商地位,将对公司未来的战略发展、收入和利润产生重大影响。我们认为,随着公司中标的多型型号总体项目逐步定型量产,公司营收结构将向完整装备系统总体倾斜,公司已经发展成为名符其实的装备系统总体领先供应商。

   2、公司发布2024年半年度业绩预告,预计营业收入同比将实现增长,实现归母净利润0.16-0.18亿,同比下降91％-92％。业绩变动主要原因是装备类产品营收受采购计划延期、降价等影响而出现下滑,但公司大力拓展红外民品领域,民品营收实现增长;研发投入、人工成本、资产折旧摊销大幅增加以及坏账计提金额大于上年同期,导致公司利润较去年同期下降。我们认为,公司业绩短期承压,但随着未来军品采购逐步恢复,以及公司型号总体项目逐步转入量产,公司营收、利润有望获得较大幅度提升。

   3、积极开展海外业务合作,完整装备系统出口前景广阔。在出口领域,公司已完成多款型号系统产品的外贸出口立项审批,相关型号项目及完整装备类系统产品已相继在海外展台上展出,海外市场需求对接顺利。3月18日,公司完整装备系统总体产品再签3.34亿销售合同,海外市场取得新进展。

   4、公司在吉利旗下"翼真汽车"红外前装项目上完成定点,汽车红外前装市场空间广阔。本次合作是继公司红外辅助驾驶系统成功应用在东风猛士、广汽埃安两大主机厂前装定点项目后,又一次在国内商用车红外前装项目上完成定点,后续将按车厂节点要求随车型量产。在加大产品研发投入的同时,公司打造高度自动化的车载产品生产线,为车载需求的大规模释放做好充分的准备。

   5、员工持股彰显长期发展信心。2022年,公司实施了员工持股计划,员工持股价格为5.91元/股。我们认为,员工持股计划能够有效激发公司员工的积极性,提高经营效率,同时彰显了公司长期发展信心。

   6、我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.44、6.14、10.46亿元,对应当前股价PE分别为120、48、28倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   军方武器装备采购不及预期;装备价格及盈利能力低于预期;民品应用拓展不及预期等。