吉电股份(000875):煤电盈利能力改善带动业绩提升,拟中期分红-半年报点评

事件:公司披露2024年中报。上半年公司实现营收68.87亿元,同比下降9.79％;实现归母净利润10.95亿元,同比增长22.03％。

   点评

   上半年公司营收同比下降10％,其中电力收入略降2％上半年,公司实现营业收入68.87亿元,同比下降9.79％。分产品来看,上半年煤电营收同比下降7.18％;风、光营收分别同比增长3.29％、1.13％,或系装机增长及风光利用小时下降双重影响所致,上半年我国风、光利用小时数下降103小时、32小时;热力产品营收同比增长28.07％;其他营收同比下降83.7％。

   煤价下行带动盈利能力改善,H1业绩同比+22％上半年公司营业成本下降15.1％至45.6亿元,或系煤价下行、风光装机增长带动折旧提升等综合影响。公司上半年期间费用率为11.61％,同比略有提高,其中管理费用率微增0.1pct、财务费用率增长0.37pct、研发费用率微降0.04pct。投资收益方面,公司完成投资收益0.57亿元,同比增长51.1％,增厚公司业绩。综合来看,上半年公司净利率为20.88％,同比提高4.12pct;实现归母净利润10.95亿元,同比增长22.03％。

   公告2024年半年度利润分配预案,拟每股分红1.17元此前,公司2023年度股东大会审议通过了《公司2024年中期分红安排》,同意2024年半年度,公司结合2023年末未分配利润与当期业绩进行分红,以当时总股本为基数,在满足《公司章程》规定的利润分配条件的前提下,现金分红金额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润的30％。近日,公司公布2024年半年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利1.17元(含税),不送红股,不以资本公积金转增股本,本次现金分红总额为3.26亿(含税)。

   盈利预测与估值:

   考虑到公司上半年煤电盈利改善情况,微上调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为12.4、14.1、15.9亿元(前值为11、13、15亿元),对应PE为11、10、9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期、电力需求低于预期、电价下调的风险、燃料成本维持高位的风险、新能源装机不及预期、行业竞争进一步加剧、供热业务收入成本持续倒挂等