盛弘股份(300693):充电桩业务发展迅速,受益于全球储能装机景气浪潮

事项:7月30日,盛弘股份发布业绩中报,2024上半年实现营收14.3亿元,同比+30％,实现归母净利润1.81亿元,同比+0.02％。2024上半年实现毛利率39.6％,同比-2pct,净利率12.5％,同比-3.9pct。其中公司2024Q2实现营收8.32亿,同比+27.1％,环比+38.8％,实现归母净利润1.15亿,同比-3.1％,环比+73.6％,Q2实现毛利率39.6％,同比-1.3pct,环比+0.05pct,实现净利率13.6％,同比-4.5pct,环比+2.7pct。

   国信电新观点:

   1)公司受益于全球储能装机景气浪潮。公司上半年储能业务收入4.6亿元,同比+20％,毛利率30％,同比-5.6pct。今年以来海外市场储能装机开始呈现复苏态势,逆变器需求开始恢复增长,同时产品价格也开始止跌企稳,根据美国能源署(EIA)数据,美国1-6月大储累计装机4.23GW,同比+136％,EIA估计美国6月装机旺季背景下,有望实现大储装机3.09GW,同比+192％,环比+188％,预计2024全年将实现储能装机14.8GW,同比+128％。国内方面,储能装机需求延续高增长,根据北极星储能网数据,2024年1-6月国内储能系统项目招标容量为41.1GWh。同比+27％,公司有望持续受益。

   2)公司充电桩业务发展迅速。公司上半年充电桩业务实现收入5.6亿元,同比+45％,毛利率38.1％,同比-1.4pct。根据中国充电联盟数据,截至2024年6月,国内公共充电桩保有量为312.2万台,2024年上半年国内公共充电桩增量为34万台,同比+9.5％。海外方面,截至2024年6月,欧盟27国公共充电桩保有量73.3万台,2024年上半年公共充电桩新增量为10万台,同比+3％;截至6月末美国公共充电桩保有量为17.8万台,2024上半年新增量为1.8万台,公司不断开拓充电桩业务海外市场,有望保持业绩增长。

   3)工业配套电源业务发展稳健。公司上半年工业配套电源业务实现收入2.5亿元,同比+17％,毛利率54.7％,同比+1.1pct。受益于国内高端装备制造行业快速发展及光伏行业稳步增长,公司该业务有望持续向好。

   4)投资建议:下调盈利预测,维持优于大市评级。我们预计2024-2026年归母净利润4.34/5.49/6.53亿元(原预测24-25为5.23/6.76亿元),同比增速分别为8％/26％/19％,PE估值为15.8/12.5/10.5倍。维持优于大市评级。

   5)风险提示:上游原材料大幅涨价;充电桩行业竞争加剧;储能下游需求不及预期。