景业智能(688290):核工业专用机器人翘楚,24Q2恢复明显-深度研究

24Q2业绩恢复明显。根据公司7月29日发布的业绩预告,24年上半年公司实现营收约9470万元,同比+2.22％,归母净利润约1240万元,同比+18.16％,扣非归母130万元,同比+90.39％;单看24Q2,公司实现营收约7144万元,同比+76％,环比+207％,归母净利润2357万元,环比扭亏(24Q1约-1117万元,23Q2约468万元),扣非归母1555万元,同比环比均扭亏(24Q1约-1425万元,23Q2约-412万元),设备进入验收期,业绩恢复明显。

   我国乏燃料处理能力较为欠缺,处理能力提升较为确定,公司有望获益。根据公司招股说明书,目前中国的乏燃料处理能力只有50吨/年,我国乏燃料后处理示范厂仍在持续建设中,处理能力非常紧缺,预计未来乏燃料后处理厂将继续建设,公司受益明显。

   新能源、大健康等领域持续布局,新的增长曲线逐步成形。根据公司23年年报,面向国防军工领域的智能化升级需求,公司通过收购天津迦自实现军用特种机器人AGV业务拓展,所研制的特种机器人行业首创技术领先,并已完成部分场景的批量出货和部分场景的科研验证;

   新能源领域,公司规划和布局新能源前沿发展方向相关的产业链。

   盈利预测与投资建议:我们预计景业智能2024-2026年EPS为0.82/1.44/2.13元/股,考虑到公司绝大部分收入来自于核电行业,属于上市公司中较为稀缺的核电与乏燃料标的公司,随着乏燃料项目的逐步推进,公司将迎来收入快速增长的阶段,而且公司快速切入核医疗、军工等领域,新的增长曲线已经形成,故我们给予24年40倍的PE估值,对应合理价值32.64元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:业务集中度过高与政策变化的风险,客户高度集中的风险,订单取得不连续使业绩波动的风险,业绩的季节性风险