恩华药业(002262):业绩快速增长,股权激励彰显发展信心

2024中报

   报告期内,公司实现营业收入27.63亿元,同比增长15.13％;归

  属于.上市公司股东的净利润6.29亿元,同比增长15.46％;归属于上市

  公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.34亿元,同比增长16.27％;

  基本每股收益0.62元,同比增长14.81％。

   核心产品放量驱动收入增长,集采影响逐渐消散

   报告期内,公司工业业务实现营业收入23.59亿元,同比增长

  14.51％;商业医药业务实现营业收入3.59亿元,同比增长23.64％;

  其他贸易及劳务实现营业收入0.25亿元,同比下降4.04％;其他业务

  实现营业收入0.21亿元,同比降低13.84％。从产品端来看,公司近年

  获批的麻醉系列产品(羟考酮、瑞芬太尼、舒芬太尼、富马酸奥赛利定

  注射液以及阿芬太尼等)实现了快速增长。报告期内公司麻醉类产品实

  现营业收入15.22亿元,同比增长20.04％,占营业收入比重为55.09％;

  精神类产品实现营业收入5.95亿元,同比增长8.17％,占营业收入比

  重为21.55％;神经类产品实现营业收入0.80亿元,同比上升8.51％。

  公司麻醉系列产品快速放量,同时随着集采常态化,精神线产品受集采

  产品影响逐渐消散,驱动公司整体业绩快速增长。

   发布股权激励方案,彰显长期发展信心

   6月13日,公司发布公告表示,激励计划采取的激励工具为限制

  性股票,用于实施股权激励计划或员工持股计划。激励计划拟向激励对

  象授予的限制性股票数量为876.16万股,约占本次激励计划草案公告

  时公司股本总额100,758.81万股的0.8696％,授予价格为11.51元/

  股,激励对象总人数为860人,占公司在册员工总人数5,729人的

  15.01％。公司此次激励对象人数较多,帮助公司进一步建立长效激励

  机制以吸引和留住优秀人才,调动核心员工的积极性,同时彰显公司长

  期发展信心。

   加大创新药物研发投入,取得显著研发成果

   报告期内,公司研发支出达到3.19亿元,较去年同期增长13.03％。

  目前公司在研项目70余项,其中,创新药项目20余项,仿制药重点项

  目44项,开展一致性评价项目9项。在研创新药项目中,NH600001

  乳状注射液完成I期临床研究,NHL35700片、YH1910-Z02注射液开

  展I期临床研究,NH102片、NH130片完成I期临床研究。仿制药项

  目中,盐酸阿芬太尼注射液(5ml:2.5mg)、拉考沙胺注射液、普瑞巴林

  胶囊已经获批生产,报产在审项目9个。开展一致性评价项目9个,通

  过一致性评价项目1个,一致性评价在审项目4个。报告期内,公司加

  大新药研发投入,采用自主研发和合作研发相结合的新药研发模式,加

  快创新体系和创新能力建设,推进药物研发。

   投资建议:

  我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.24元、1.49元和1.72

  元,对应的动态市盈率分别为19.44倍、16.15倍和13.94倍。公司是

  国内专注于中枢神经系统药物研发和生产的龙头企业,随着公司新产

  品未来放量,看好公司业绩长期增长,维持买入评级。

   风险提示:药品研发不及预期风险、政策风险、产品销售不及预期风

  险