威胜信息(688100):收入利润再创历史新高,海外业务显著超预期-2024半年报点评

事件:公司公告2024年半年报,实现营收12.23亿元、增长20.76％;归母净利润2.72亿元、增长26.52％;扣非后为2.65亿元、增长15.86％。

   半年报业绩显著超预期,Q2单季度收入、扣非归母净利润均创历史新高。根据公司半年报,上半年实现收入12.23亿元、同比增长20.76％;归母净利润为2.72亿元、同比增长26.52％。其中Q2单季度实现收入7.75亿元、同比增长31.42％;归母净利润1.61亿元、同比增长29.87％;扣非后为1.56亿元、同比增长11.45％;Q2单季度收入、扣非归母净利润均创历史新高,业绩显著超预期。订单方面,截至上半年年末,公司在手订单35.12亿元、同比增长17％(新签合同15亿元);7月份在南方电网2024年招标项目中标3.12亿元,饱满订单为后续业绩发展提供有力支撑。经营质量方面,2024年上半年经营性净现金流为1.60亿元、同比增长220.19％;实现回款10.26亿元,同比增长34.16％;应收账款周转天数(年化)为210天,同比优化13天;ROE为9.15％,同比提升1.23个百分点,有增长、更有质量。

   海外业务显著超预期,顺应电改和产业发展趋势,本土化、平台化是核心竞争力。1)公司上半年实现海外收入2.25亿元、同比增长93.22％;在2023年设立香港、沙特子公司的基础上,2024年新增墨西哥、印尼两家子公司。同时,启动沙特、印尼、墨西哥建厂规划,并拟向香港子公司增资至8亿港元用于国际市场拓展。2)我们总结电改的趋势和方向,一阶段是信息化智能化(多批量小批次、定制化、响应速度快、迭代速度快)、市场化、外部化(从网内客户走向网外客户、从国内客户走向海外客户),二阶段是本土化和平台化,公司业务和战略符合产业发展趋势,有望率先获益。3)公司拟注销原本用于员工持股计划或股权激励的831.48万股股份(占比总股本为1.66％),计划2024年现金分红派息率维持40％,兼顾成长和股东回报。

   盈利预测:假设股份注销完成,我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.33、1.64、2.04元,PE分别为27、22、17倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。