移为通信(300590):单季度业绩持续快速增长,盈利能力显著提升

事件:公司发布2024年半年度报告,24H1实现营收4.78亿元,同比增长12.67％,归母净利润9869万元,同比增长59.23％,扣非后净利润9360万元,同比增长31.85％。

   我们的点评如下:

   收入持续增长,连续三季度净利润快速增长,盈利能力显著提升24H1从产品类型来看,公司车载信息智能终端(不含两轮车)收入同比增长24.69％,资产管理信息智能终端收入同比6.51％(其中冷链产品收入增长9.49％)、动物溯源产品收入同比增长12.26％、工业路由器收入同比增长578.08％,公司主要产品收入均取得不错的增长,公司在深耕原有的传统市场以外,在新市场的开拓也成效显著。单24Q2来看,公司实现营收2.65亿元,环比增长24.99％,归母净利润6326万元,环比增长78.51％,综合毛利率43.99％,环比上升了3.12个百分点。至此,自23Q4起公司实现连续三季度净利润同比快速增长。

   布局国际市场,不断挖掘应用场景把握机遇公司持续布局国际市场,海外业务占绝大部分,24H1从销售区域来看,北美洲营业收入同比增长了31.11％、欧洲收入同比增长15.09％、非洲收入同比增长1.69％、大洋洲收入同比增长11.51％、亚洲(不含境内)收入同比增长229.74％、南美洲收入同比下滑34.12％、境内收入受两轮车业务影响同比下滑33.20％。国际市场拓展方面,公司在印度新德里设立了销售点,进一步加强在印度市场的拓展;在亚洲区域拓展上,沙特、以色列客户在24H1贡献了近1000万的销售收入。

   公司不断挖掘应用场景把握机遇,24H1冷链相关产品、动物溯源产品收入持续提升,AI智能产品收入近900万元,同比上升非常明显,工业路由器也开始有营收贡献,海外前装市场的产品已通过客户的测试,后续将进入量产阶段,公司将借助与海外知名客户的合作机会,进一步开拓前装市场的业务领域,并通过不断布局新兴领域业务,持续拓展新业务板块。为了丰富两轮车网联化产品矩阵,公司继续加大两轮车的产品开发力度,包含:e-Bike、电动摩托车、燃油摩托车、两轮电动车、滑板车等网联化的需求,探索AI与大模型技术在视频监控、智能追踪更多领域的应用,并尝试将卫星通信功能融入产品中,进一步解决偏远地区动物溯源管理难题。行业方兴未艾,物联网＆车路云未来可期公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商,同时积极布局车载市场。

   根据深圳市物联网产业协会＆AIoT星图研究院发布的《深圳市物联网产业白皮书(2023年)》显示,23年全国物联网产业规模增速同比上扬2个百分点,规模达到约3.6万亿。十三五期间全国物联网产业规模CAGR达23.4％,十四五期间,预计将仍保持18.9％的高位增长,25年全国物联网产业规模预计超5万亿。24年1月工信部等五部委发布了《关于开展智能网联汽车"车路云一体化"应用试点工作的通知》,其中提到推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设,提升车载终端装配率,开展智能网联汽车"车路云一体化"系统架构设计和多种场景应用,形成统一的车路协同技术标准与测试评价体系,健全道路交通安全保障能力,促进规模化示范应用和新型商业模式探索,大力推动智能网联汽车产业化发展,加快智能网联汽车技术突破和产业化发展。根据中国汽车工程学会研究显示,预计2025年、2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量为7295亿元、25825亿元,增长势头强劲。另据赛迪前瞻产业研究院,2030年中国智能网联车市场规模有望突破5万亿元,车路云一体化相关市场规模超14万亿元。

   盈利预测与投资建议:随着全球数字化时代的到来,数字经济也成为推动经济发展的重要引擎,公司会积极探索人工智能、物联网、大数据等相关领域,让产品在更多场景下得到应用,为全球客户提供整体解决方案及配套产品。公司持续降本增效,未来盈利能力有望持续提升。公司积极开拓营销渠道,扩大品牌知名度,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望持续受益。预计公司24-26年归母净利润为2.61/3.46/4.52亿元,对应PE为19/15/11X,维持"增持"评级。

   风险提示:国际贸易摩擦及市场波动风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等