杭州银行(600926):营收增速环比提升,盈利增速稳于20％+-2024年半年度业绩快报点评

事件:7月25日,杭州银行发布2024年半年度业绩快报,上半年实现营业收入193.4亿元,同比增长5.4％,归母净利润近100亿元,同比增长20.1％。加权平均净资产收益率(年化)19.48％,同比提升0.82pct。

   点评:营收增速环比1Q提升1.9pct,盈利增速稳于20％上方,基本面韧性强。杭州银行上半年营收、归母净利润同比增速分别为5.4％、20.1％,较24Q1分别变动1.9、-1.1pct;2Q单季营收、归母净利润同比增速7.3％、19％,较24Q1分别变动3.8、-2.1pct。预计扩表强度稳中有进、息差收窄压力边际缓释及净其他非息收入韧性共同对2Q营收形成支撑。

   扩表强度稳中有进,信贷投放以对公为主。24Q2末,杭州银行总资产、贷款、非信贷类资产同比增速分别为13.8％、16.5％、11.7％,较上季末分别提升0.8、0.4、1pct。2Q单季新增贷款306亿,同比多增70亿。24Q2末,贷款占总资产比重为45.4％,较上季末持平。结合央行披露的6月金融数据看,有效信贷需求不足、政策引导淡化信贷"规模情节"等多重因素影响下,2Q末贷款增速较上季末回落0.8pct。但杭州银行受益于深耕发达经济圈、客群基础扎实等优势,扩表速度呈现稳中有进,体现了较强的信贷投放能力。公司上半年信贷投放以对公信贷为主,零售、小微贷款保持了小幅增长。公司表示,预计下半年将增加对小微企业及制造业企业的贷款投放。

   存款增速较1Q末提升2.7pct,存款成本管控逐步显效。24Q2末,杭州银行总负债、存款、市场类负债增速分别为13.2％、13.7％、12.5％,较上季末分别变动0.2、2.7、-4pct。2Q单季存款新增380亿,低基数下同比多增284亿。2Q末存贷比为78.3％,较上季末大体持平,微升0.1pct。根据公司披露,随着市场利率的调降和"手工补息"存款规范化,存款付息率逐步下降。

   不良贷款率稳于0.76％,拨备覆盖率维持高位。24Q2末,杭州银行不良贷款率为0.76％,23Q1以来,不良率一直稳于0.76％;24Q2年末,不良贷款余额68.5亿,较上季末增长2.2亿。零售风险方面,根据公司披露,2Q消费贷余额保持稳定增长,同时,消费贷不良趋势维持稳定,截至5月末,公司消费贷不良余额和不良率较年初均略有降低。

   24Q2末,杭州银行贷款损失准备余额373.5亿元,较上季末增加8.6亿;拨贷比为4.14％,较上季末微降6bp;拨备覆盖率545.2％,较上季末下降6.1pct,拨备厚度预估仍稳居上市银行前列。

   盈利预测、估值与评级。公司立足杭州、深耕浙江,网点主要分布于长三角、珠三角等发达经济圈。2024年以来,公司深化"二二五五"战略规划实施,上半年营收增速季环比提升,盈利维持较高增速,资产质量保持稳健。2023年浙江省启动"千项万亿"工程(每年滚动谋划推进省重大项目1000个以上,完成投资1万亿元以上)和扩大有效投资24条政策,经济区位优势有助提振公司维持较强扩表动能。维持公司2024-26年EPS预测为2.93/3.48/4.10元。维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济修复不及预期,居民加杠杆意愿不足未能边际改善。