重庆百货(600729):24H1同店有所下滑,期待业绩反弹-中报预告点评报告

重庆百货H1业绩低于预期。根据公司24H1业绩快报,公司营业总收入89.80亿元,同比下降11.56％;归母净利润7.12亿元,同比下降21.06％;扣非净利7.04亿元,同比下降13.06％。Q2营业总收入41.30亿元,同比下降18.19％;归母净利润2.77亿元,同比下降30％;扣非归母净利润2.58亿元,同比下降26.50％。

   2024Q2主业利润拆分:重庆百货Q2主业收入41.30亿元,同比下降18.6％;主业净利润(仅扣马消)0.92亿元,同比下降18％;主业净利润(再扣资产减值损失)1.93亿元,同比下降10％。

   归母净利润下降原因:

   1)马上消费去年同期实现净利润同比增长130.71％,基数较高,本期净利润同比下降20.66％。

   2)公司去年同期非经常性损益0.92亿元(调整后),主要因登康公允价值计价价值增长较多。本期该公司股价下降,仅0.076亿元,影响非经常性损益。

   3)本期公司非经常性损益为760.44万元,同比下降91.71％。

   4)2024上半年,公司持续降本增效,推动减租降租,人工成本、租金成本持续下降,公司扣除非经常性损益和马上消费投资收益后的净利润3.74亿元,同比下降4.52％。

   新业态持续发力,生鲜折扣持续改造。5月28日,重庆百货旗下首家"生鲜+折扣"模式门店--新世纪超市超级市集-加州店正式开业,首日销售(未税)突破50万元,客流近9000人。开业六天销售(未税)198.6万元,日均33.1万元,同比增长538％。6月26日新世纪超市在南岸区白鹤路开设第二家转型"生鲜+折扣"店。开业当天,门店销售额近40万元,同比增长5倍以上。

   董事会完成换届,期待后续改善。张文中再次当选为董事长,胡淳和赵国庆被选举为副董事长。同时,董事会决定聘任胡宏伟为公司总经理;第八届一次监事会会议选举肖熳华为第八届监事会主席。

   我们认为重庆百货作为域内龙头,竞争优势较强,短期业绩受到宏观经济波动影响,看好24H2通过多重活动提升同店,人员优化和租金改造降低成本。另外我们预计H2资产减值或有减少。

   我们预计2024-2026年公司实现营业收入185.73/190.67/200.43亿元,同比-2.17％/+2.66％/+5.11％,实现归母净利润13.34/14.28/15.89亿元,同比+1.42％/+7.05％/+11.29％,对应PE6X/6X/5X。

   风险提示:消费不及预期风险,客流波动风险