嘉益股份(301004):展现强劲成长

公司发布2024年半年度业绩预告

   24H1预计归母净利润3.05亿元-3.25亿元,同比+87.1％-99.3％;扣非归母净利润3.0亿元-3.2亿元,同比+81.6％-93.8％;

   24Q2预计归母净利润1.98亿元-2.18亿元,同比+79.7％-97.9％;扣非归母净利润1.91亿元-2.11亿元,同比+67.8％-85.3％。

   业绩增长靓丽主要系:1、公司主要产品行业景气度持续上行,终端市场持续向好,客户订单稳步增长。同时公司专注于主营业务发展,坚持以客户为中心,深化与核心客户的合作关系,持续提升服务品质及响应速度。

   2、公司生产规模化效应显著,积极推进精益化管理,持续提高运营效率,进一步强化公司的综合运营能力。

   伴随大客户加速成长,海运、汇兑影响无虞

   美国保温杯景气延续,头部品牌商Stanley借助新兴社媒TikTok持续推动Quencher产品系列营销,使得保温杯逐渐从"功能型"商品转变为"消费型"商品,场景的细分化推动产品在容量、体积、材质上细分化,持续带动消费频率提升;此外,我们认为Stanley爆款塑造能力赋予成长延续性,除Quencher系列外Iceflow系列持续放量,有望打开成长空间。

   面对Q2海运费上涨及汇率等系统性风险,公司外销收入采用FOB模式,此外通过密切关注美元汇率走势,采取了与客户约定汇率引起的调价机制,以及远期结售汇等措施,且保温杯赛道及公司大客户增长势能强劲,我们预计有效覆盖成本波动,整体影响有限。

   产能全球布局,订单响应能力持续提升

   公司产能规模稳步释放,23年"年产1000万只不锈钢真空保温杯"项目达到预定可使用状态,我们预计24年"越南年产1350万只不锈钢真空保温杯"项目陆续释放,全球化布局有利于进一步满足客户需求,提高公司服务能力及订单响应能力,奠定份额提升基础。

   调整盈利预测,维持"买入"评级

   下游保温杯高景气延续,且细分场景推动多元需求,公司绑定大客户加速成长。根据业绩预告,我们上调盈利预测,预计24-26年公司归母净利分别为6.9/8.3/9.7亿(前值分别为6.1/7.4/9.0亿),对应PE分别为12/10/8X,维持"买入"评级。

   风险提示:核心客户份额下降风险;海外需求不及预期;产能扩张不及预期;业绩预告仅为初步测算结果,具体数据以公司正式发布的财报为准。