英维克(002837):业绩高增,液冷领军者大步向前

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   公司发布2024年半年度业绩预告。2024年上半年实现归母净利润1.65-1.93亿元,同比增长80％-110％,实现扣非归母净利润1.53-1.81亿元,同比增长91％-125％。其中2024Q2预计实现归母净利润1.03-1.31亿元,同比增长55％-96％,实现扣非归母净利润65％-111％。

   业绩维持高速增长。2024Q2归母净利润环比增长67％-111％,业绩维持高增的原因在于:报告期内,公司抓住行业发展机遇,各业务板块业务均有所增长,其中机房温控节能产品增长较快;公司持续加大技术及产品研发力度,优化产品设计,并发挥业务规模及多产品线布局优势,优化物料采购策略,将报告期内原材料价格上涨的不利影响控制在较小范围;报告期内股权激励费用同比减少;受以上因素的影响,公司利润获得较快增长。

   液冷技术深厚,全链条优势明显。在AI大模型驱动下,算力设备对散热要求不断提高,液冷技术有望加速渗透,公司已推出针对算力设备和数据中心的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案。作为"全链条液冷解决方案"领导者,英维克拥有完备的"全链条"产品体系、专业的研发技术团队和丰富的项目实战经验。从冷板、接头,到SoluKing长效液冷工质、Manifold、CDU、环形管路、冷源等,英维克"全链条"产品自研自产,为客户提供高可靠产品,并积极总结出超过900MW液冷交付项目经验,为行业提供高可靠示范。"端到端、全链条"的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的重要核心竞争优势。

   储能业务加速发展。作为知名温控解决方案提供商,英维克BattCool储能温控解决方案长期、广泛应用于各类新能源项目,2024年英维克洞察行业变化,创新储能技术,成功批量应用适用于5MWh以上大容量储能的"PACK+PCS融合液冷"解决方案,并搭配70mm超薄主动除湿机,通过优化管路、主动除湿,全面保障储能系统长时运行,并兼顾储能系统外观整洁美观。

   盈利预测:受益于AI浪潮下液冷渗透提升,叠加储能市场空间广泛,公司有望实现多点开花,收入和盈利将进一步提高。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润5.36/6.90/9.25亿元,对应PE为32/24/18倍。给予2024年盈利45倍PE估值,目标价为32.6元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。