芯碁微装(688630):Q2业绩超预期,重视底部机遇!

事件:公司发布业绩预告,预计2024H1营业收入4.35-4.51亿元,同比+36.50％-41.50％,预计实现归母净利为0.99-1.03亿元,同比+36.06％-41.06％。以中值计算,Q2预计实现收入2.45亿元,同比+51.35％,环比+23.64％;实现归母净利0.61亿元,同比+55.59％,环比+53％,业绩超预期!

   PCB设备受益于大算力时代,产品升级＆出口双轮驱动公司在产品高端化和全球化上走在行业前列。产品高端化符合当前算力PCB需求旺盛的市场结构,公司的中高阶PCB产品市场份额不断提升,同时进一步拓展产品品类。我们看好公司受益于PCB厂商建设高多层PCB产能带来的资本开支大幅增加。全球化上,公司加大了在东南亚地区的市场布局,PCB产能转移将带来大量的设备需求,同时公司有望在新的供应格局中占据更大份额。我们持续看好公司PCB设备需求将进入景气周期。

   泛半导体应用拓展持续深化,新品从验证不断走向批量在泛半导体领域,公司以技术驱动创新和产品落地,站在行业前沿引领LDI技术应用领域拓展,并以此丰富产品矩阵。公司2024年先进封装设备保持较高增速,载板设备持续平稳增长,显示设备也将取得不错进展。先进封装设备尤其适用在AI算力芯片中,公司作为技术领军者对接长电、华天等客户,进展顺利,已经获得头部客户连续重复订单。

   盈利预测与投资建议我们维持此前盈利预测,预计公司2024-2026年营收收入为11.5/15.6/19.9亿元,归母净利润为2.67/3.86/5.24亿元,P/E倍数分别为28/20/14×。我们认为,公司技术上处领先地位,同时底层技术具备强大的平台延伸特点,维持"买入"评级。

   风险提示下游扩产进度不及预期,设备研发不及预期,应用领域开拓不及预期