赛维时代(301381):业绩超预期,新品类驱动增长

事件:公司发布2024年半年报预告。(1)根据公司公告,24H1,公司预计实现营业收入41.5-42.5亿元,同比增长49.7％-53.3％。归母净利润2.3-2.5亿元,同比增长51.6％-64.9％。扣非净利润2.0-2.2亿元,同比增长41.8％-55.9％。非经常性损益金额约为2600万元,主要系投资理财收益增加所致。(2)单24Q2:公司预计实现营业收入23.5-24.5亿元,同比增长53.7％-60.3％。归母净利润1.4-1.6亿元,同比增长44.3％-64.6％。扣非净利润1.3-1.5亿元,同比增长36.3％-57.0％。

   公司继续坚持品牌化出海的发展战略,加大品牌孵化力度,提升品牌运营效率,拓展品牌发展渠道,对于主营收入增长驱动较为显著。2024年主要增长点:(1)头部品牌尝试"走出"亚马逊,女装等新品牌发力;

   (2)布局Tiktok、Temu等新渠道,增强渠道多元性,提升品牌声量;

   (3)地区分布:以美国增长为主,加大布局欧洲等消费力相对较强的地区。

   根据公司公告,非经常性损益预计对公司净利润的影响金额约为2600万元,主要原因在于公司的投资理财收益增加。

   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司整体实现营业收入89.3/117.3/149.1亿元,同比变化36.1％/31.4％/27.1％;归母净利润分别为4.6/6.1/8.2亿元,24-26年同比变化36.9％/33.4％/33.0％。考虑到公司做可选品类相比可比公司(泛品类跨境电商)弹性较强,我们给予公司2024年22xPE估值,合理价值为25.25元/股,给予"增持"评级。

   风险提示。第三方平台店铺关闭;亚马逊平台集中度较高,对于单一渠道依赖度较高;存货管理:品类存货周转率下降,导致占用现金流等。