富创精密(688409):24H1扣非利润同比高增长,Q2单季收入再创新高

富创精密发布24H1业绩预告,预计收入14.8-15.3亿元,同比+78.6％-84.7％;

   归母净利润1.15-1.35亿元,同比+20.2％-41.1％;扣非净利润1.05-1.25亿元,同比+316.8％-396.1％。维持"增持"投资评级。

   24H1收入利润同比高增长。24H1预计收入14.8-15.3亿元,同比+78.6％-84.7％;归母净利润1.15-1.35亿元,同比+20.2％-41.1％;扣非净利润1.05-1.25亿元,同比+316.8％-396.1％。伴随公司规模效应持续显现,扣非利润增速远超收入增速。

   24Q2收入再创单季新高。24Q2预计收入7.8-8.3亿元,同比+60％-70％/环比+11-18％,再创单季新高;归母净利润0.55-0.75亿元,同比-3.1％～+32.5％/环比-9.7％～+23.4％;扣非净利润0.51-0.71亿元,较23Q20.22亿元显著提升/环比-5.7％～+31.4％;按指引中值计算,单季扣非净利率7.6％,同比+3.2pcts/环比持平。

   2024年海内外业务增长有望提速,全年收入有望同比高增长。2024年为全球设备行业景气复苏年,2025年有望强劲增长,富创30％收入来自海外设备龙头客户,海外业务有望恢复增长;伴随国内头部Fab对国产设备采招提速,叠加零部件国产替代深化,公司国内收入有望快速增长。公司2023年股权激励计划设置2024/2025年收入考核触发值分别为28/40亿元,分别同比增长35.5％/42.9％;设置收入考核目标值分别为36/45亿元,分别同比增长74.2％/25％。

   收入规模效应逐步显现,公司利润率有望持续改善。伴随2024年海内外收入复苏、南通等地产能逐步释放,公司规模效应逐步体现,利润率有望保持持续向上趋势。公司2024年股权激励计划设置2024/2025年扣非净利润考核触发值分别为2.5和4亿元,分别同比增长58.2％和60％;设置扣非净利润考核目标值分别为4和5.5亿元,分别同比增长153％和37.5％。

   富创精密拟收购北京亦盛精密,完善产品和客户矩阵。富创精密发布公告,拟以现金方式北京亦盛精密100％股权,交易金额预计不超过8亿元。北京亦盛精密聚焦国内主流12英寸逻辑、存储和功率晶圆厂客户,制造基地比邻中国规模最大的12英寸晶圆厂,可提供硅、碳化硅、石英等非金属零部件,以及铝等金属零部件,部分产品已通过国内主流12英寸晶圆厂客户先进制程工艺认证,并实现量产出货。通过本次交易,富创精密将增加硅、碳化硅和石英等非金属半导体零部件品类,并将进入国内主流12英寸晶圆厂客户的金属、非金属半导体零部件耗材市场,同时可打造前端半导体设备零部件配套——中端晶圆厂零部件耗材更换——后端零部件维护的半导体零部件全生命周期服务体系。

   投资建议。24H1公司扣非利润同比高增长,24Q2收入再创单季新高。展望2024年,公司海内外业务收入有望提速,叠加产能释放带来规模效应显现,公司利润率有望改善。结合业绩预告,我们预计公司2024/2025/2026年收入为33.2/45.3/55.8亿元,调整归母净利润至3.1/4.4/5.7亿元,对应PE为39.9/27.7/21.2倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求下滑、国产替代不及预期、产能释放不及预期、行业竞争加剧的风险。