瑞丰银行(601528):预计拨备加厚,利润增长提速-2024年半年度业绩快报点评

投资要点:瑞丰银行发布2024年半年度业绩快报,24H1公司营收预计同比增长14.90％,归母净利润预计同比增长15.48％,利润增速较24Q1提升0.79pct。公司总资产及存款保持两位数增速,拨备覆盖率环比提升近20pct,我们维持公司"优于大市"评级。

   单季度营收利润增速均在15％左右。24Q2单季度公司营收同比增长14.5％,归母净利润同比增长16.2％,取得了稳定且快速的业绩增长,我们认为预计在同业排名靠前。24H1年化加权平均ROE为19.68％,同比提升0.6pct。

   资产及存款保持两位数增速。24Q2末公司总资产较23Q2同比增长10.8％,总负债较23Q2同比增长10.7％,存款较23Q2同比增长11.5％;贷款余额较24Q1环比减少,同比增长8.9％。

   不良率稳定,拨备覆盖率环比提升近20pct。24Q2末公司不良率较24Q1持平,为0.97％。拨备覆盖率有明显提升,较24Q1增长18.95pct至323.79％。

   投资建议。我们预测2024-2026年EPS为0.98、1.09、1.19元,归母净利润增速为11.44％、11.38％、9.18％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.22元;根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.75倍(可比公司为0.54倍),对应合理价值为6.96元。因此给予合理价值区间为6.22-6.96元(对应2024年PE为6.34-7.09倍,同业公司对应PE为5.03倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。