宝信软件(600845):稀缺的国产替代大央企,迎国产化风口-公司信息更新报告

稀缺的国产大型PLC龙头,纵深布局国产智造全产业链,维持"买入"评级党的二十届三中全会再次强调发展新质生产力,国家始终高度重视关键高科技领域国产替代,并且要求央企切实发挥在新型举国体制中的骨干支撑作用,加快关键核心技术攻关。宝信软件是央企,是国内稀缺的国产大型PLC龙头。大型PLC工业软件在工控领域至关重要,我国大型PLC市场份额长期由外资垄断,公司经过近10年积累与沉淀,形成核心工艺算法超200项,于2021年7月正式推出自研国产大型PLC,拉开大型PLC国产替代序幕,目前正逐步迈入大型PLC市占率从0到1提升的高速发展期。以大型PLC为抓手,公司目前已形成以国产大型PLC＆SCADA工控软件、信息化软件、AI大模型、机器人、AIDC等为核心的国产智造产品布局,我们看好公司国产替代长期成长空间。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为29.2/22.4/16.9倍,维持"买入"评级。

   国产化、数智化均潮流涌进,有望提速,宝信软件核心受益近日财政部和税务总局发布《关于节能节水、环境保护、安全生产专用设备数字化智能化改造企业所得税政策的公告》,根据该公告,企业专用设备数字化、智能化改造投入可抵免部分企业当年应纳税额,我们认为该政策是国家推动数字化和智能化发展的实质性支持,有望拉动宝信软件国产化智造产品的需求。

   公司国产替代发展分为三条主线,国产化产品竞争实力强劲国产替代三条主线:(1)产品端:以大型PLC为核心逐步深化三电控制系统、工业机器人、AI大模型等国产化产品布局;(2)行业端:从民营钢铁企业逐步拓展到宝武集团等国营钢企及各大企业;(3)全球化:已投产印尼永旺不锈钢冷轧项目,并拟设立沙特阿拉伯分公司,图灵机器人已在国际舞台亮相。宏旺集团位列2023中国民营企业500强第230位,湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC产品,充分体现了公司国产化产品的强劲实力。

   风险提示:大型PLC控制系统推广应用低于预期、宝武并购重组低于预期。