香飘飘(603711):战略层面厘清,战术层面推进,静待成效显现-事件点评

事件:二季度公司战略层面梳理调整,明确长期发展方向。近期,公司冲泡和即饮两个板块的战略方向和定位已经落地,后续战术层面上将围绕既定的方向展开:1、奶茶板块:对标现制奶茶行业,满足消费者在不同场景下的需求。并体现公司产品优势:1)健康化:研发低糖、轻卡、少添加的轻负担奶茶新品;2)口感口味好:公司要做到与现制茶饮店相当、甚至更好的水平;3)食品安全:标准化制造模式,在品质稳定性方面更有优势;4)性价比。2、meco果茶:未来的打法主要是关联茶饮店、突出杯装差异化的产品形态,并进一步拓展场景,如家庭消费场景、休闲娱乐场景(如高档自助餐等)、礼品等场景。新定位的广宣物料在今年4月份已经开始投放,广告已于6月下旬推出,更多的营销活动公司后续会逐步上线。3、冻柠茶:目前定位健康的冰爽饮料属性,对标碳酸饮料市场。目前冻柠茶主要还在样板市场打造中,资源主要投放在北京和广东两个省市。冻柠茶对冰冻化要求高,目前公司拥有一万多台自有冰柜,同时配合购买冰道资源。公司也在尝试创新终端冰冻化陈列形式,后续动销反馈情况还需要进一步探测。

   三个核心品类进行战略梳理和重新定位,为长期奠定坚实基础。战术方面,公司仍处在探索和积累阶段,如何用最有效的方式将品牌定位和消费者建立联系,将是三季度和接下来工作的重心,这些工作也将在Q3的广宣、流量曝光上陆续展开。而在渠道建设上,量贩系统、山姆会员店、自动贩卖机等在24Q2得到丰富,餐饮也成立了单独的团队进行开拓,渠道工作推进有条不紊,待新的品牌诉求起势后,渠道有望较好承接。

   投资建议:二季度公司增速略有承压,但方向确定后,战术层面也就能有的放矢。企业维持自身的战略定力,为后续放量积聚势能。预计公司2024-2026年实现营业收入41.39/47.60/54.81亿元,同比增长14.18％/15.00％/15.15％;实现归母净利润3.32/4.20/5.29亿元,同比增长18.59％/26.37％/25.95％;实现EPS为0.81/1.02/1.29元,对应PE为15/12/9x,维持"增持"评级。

   风险提示:食品安全风险,原材料价格波动,季节性风险波动。