杰克股份(603337):Q2业绩超预期,行业有望持续复苏

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩预增公告,预计2024H1实现归母净利润38,000万元到43,300万元,同比增加40.43％到60.02％;实现扣非归母净利润34,500万元到39,800万元,同比增加40.95％到62.60％。

   事件点评

   受益行业复苏＆爆品战略,业绩持续高增。分季度看,公司2024Q2预计实现归母净利润1.92-2.45亿元,同比增速区间为21.2％-54.7％。2024H1,全球经济缓慢复苏,公司紧抓行业复苏机遇,在聚焦核心品类、打造爆品、实现价值营销的经营指引下,通过快反王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级,带动各产品品类的增长,实现公司业绩增长。

   行业正处于复苏阶段,24/25年有望持续向好。2023年全行业工业缝纫机总产量约为560万台左右,同比下降约11％,回落到接近2016年行业最为低迷的水平。2024Q1,工业缝纫机产量同增超20％,行业正处于复苏阶段。库存方面,一季度减库效果显著,3月末,行业百家整机生产企业总库存约68万台,同比下降25.14％,其中工业缝纫机库存量更是降至46万台的行业低值,同比下降29.48％。

   爆品战略持续推进,2024年616新品"过梗王"订单饱满。2023年616,杰克股份推出新品"快反王"平缝机,一年时间里热销五十多万台,覆盖了全球170多个国家,单品市场份额占据了45％。2024年616,杰克股份推出新品"过梗王"智能包缝机,首发当天5小时订单额超4.8亿元、24小时订单额超5.1亿元,订单饱满。公司爆品战略的持续推进,缩减SKU、SPU,一方面可以提升市占率、品牌影响力,另一方面可以降低生产制造与售后维保的成本、整体库存水平,对公司的盈利能力提升有着重要的意义。

   持续完善成套智联方案,带来中远期成长空间。公司通过着力打造山头客户标杆示范,以及联合创新的深入合作,不断优化和完善成套解决方案,在听雨轩、翡俪文德等项目中取得了显著成效,满足了客户对小批量、快速反应的生产需求。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年营业收入分别为66.78、79.85、92.50亿元,同比增速分别为26.15％、19.56％、15.84％;预计归母净利润为7.86、9.93、12.16亿元,同比增速分别为45.97％、26.33％、22.44％。公司2024-2026年业绩对应PE分别为17.76、14.06、11.48倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   行业复苏不及预期风险;爆品、成套产品销售不及预期风险;竞争加剧风险。