中国电信(601728):服务器集采国产化份额新高,培育国产算力生态-事件点评

事件:根据中国电信官网和C114通信网消息,中国电信服务器(2024-2025年)集中采购项目正式启动。公告显示,本次集采项目共13个标包,预估采购量为15.6万台。

   国产份额大幅提升创新高。2020年,中国电信将全国产化服务器单独列入招标目录,并在当年的服务器集采项目中采购近20％的国产化服务器。在2021年的集采中,将国产化比例提到26.7％。本次集中采购项目中,国产化系列数量达到新高的10.53万台,占比达到67.5％。

   自建国产化智算中心。天翼云自建了丰富、多样化的智能算力资源。围绕AI产业集聚地区,天翼云规划建设北京、上海、广东、浙江、安徽人工智能公共算力中心,提供训推一体化能力,并先后建成上海、北京万卡池,也是全国最早建成并真正投产运行的两个国产化、全液冷、单集群万卡公共智算中心。

   平台加持支撑大模型训练。天翼云基于单集群万卡智算中心,搭载一体化计算加速平台"云骁"和一站式智算服务平台"慧聚",从基础设施到平台,构建了基础大模型训练解决方案。构建国产万卡集群需要解决超大规模的组网互联、高效率的集群计算、长期稳定性和高可用性等众多技术难题。天翼云基于国产万卡智算集群和自研智算平台,已具备支撑万亿参数基础大模型训练的能力。

   投资建议:中国电信在加速布局算力网络的同时,发挥央企责任通过大面积的国产化服务器采购,持续培育国产算力生态体系发展,推动国产算力硬件从"不好用"走向"好用"。面对稳定性等技术难题,公司建立了加速服务平台,有力支撑较大参数量级的大模型训练。我们预测公司2024-2026年实现营收5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元;归母净利润338.65亿元、381.00亿元、434.53亿元;EPS0.37、0.42、0.47,PE17X、15X、13X,维持"买入"评级。

   风险提示:国产化算力生态发展不及预期;公有云市场发展进度不及预期;市场竞争加剧;用户流失风险。