华天科技(002185):Q2利润增长略超预期,产品线持续升级

事件:

   华天科技发布2024年半年度业绩预告。公司上半年预计实现归母净利润19,000万元-23,000万元,同比增长202.17％-265.78％,业绩超预期增长。扣非归母净利润-4900万元--3500万元,同比增长74.20％-81.57％。

   点评:

   终端产品需求回暖,经营业绩显著增长。公司24Q2预计实现归母净利润1.33-1.73亿,环比增长133％-203％;扣非归母净利润0.28-0.42亿,环比增长136％-154％。2024年上半年,在相关电子终端产品需求回暖的影响下,集成电路景气度回升,公司订单相应增加,产能利用率提高,营业收入同比显著增长,利润增长略超预期。产品线持续升级,江苏工厂建设顺利。公司坚持以市场为导向的技术创新,持续进行先进封装技术和产品的研发以及量产工作,加快提升汽车电子产品生产能力,加快2.5D、FOPLP封测量产能力建设,推进基于TMV工艺的uPoP、超高集成度uMCP、高散热FCBGA、12寸激光雷达等产品具备量产条件或逐步实现量产。公司新建的基地华天科技(江苏)有限公司、上海华天集成电路有限公司已进入试生产阶段。

   客户拓展+新品研发,长期竞争力获得加强。客户方面,公司不断完善客户开发管理模式,提升重点客户全市场占比,协同开发新的目标客户,建立终端客户的定期交流机制,截至2023年底末,实现导入客户302家。研发方面,公司持续开展先进封装技术和工艺研发,实现铟片封装技术量产,应用在高性能处理器HPC、数据中心、汽车电子等多个领域。同时,公司大力发展SiP、FC、TSV、Fan-Out、WLP、2.5D、3D、Chiplet、FOPLP等先进封装技术和产品,扩展公司业务领域,长期竞争力获得提升。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年分别实现收入135/157/176亿元,同比增长19.5％/16.5％/12.0％;实现归母净利润6.0/10.9/13.9亿元,同比增长165.3％/82.0％/27.3％。给予"增持"评级。

   风险提示:行业复苏不及预期;先进封装需求不及预期;盈利预测与估值模型不及预期。