共进股份(603118):Q2收入与毛利率环比改善,下半年订单有望转好-2024H1业绩预告点评

事件:公司发布2024年上半年业绩预告,实现归母净利润-1500万到-1800万元,去年同期2.02亿元;扣非归母净利润-4800万元到-5100万元,去年同期1.83亿元。

   点评:

   网通市场量价双跌拖累上半年业绩。公司2024年上半年实现归母净利润-1500万到-1800万元,去年同期2.02亿元,主要由于:1)上半年网通市场量价双跌,上半年国内收入占比提升及国内市场毛利率低于海外订单;2)汇兑收益同比减少。受越南盾兑美金汇率波动影响,2024年上半公司汇兑损失2000多万元,去年同期汇兑收益为4300多万元;3)上半年非经常性损益约为3300万元,上年同期为1932.79万元。

   Q2收入与毛利率环比Q1均有所改善。2023Q1-Q2,公司收入21.23亿元/22.32亿元,对应毛利率11.7％/14.8％。2024Q1,公司收入19.21亿元,毛利率10.8％。根据公司公告,二季度,公司收入与毛利率环比Q1均有所改善。主要由于:公司在上半年整体毛利率同比走弱的情况下,努力开拓主营业务市场,升级产品方案与技术,扩大合作新模式,持续强化成本管理,积极推动各项降本增效措施。

   四大板块经营稳定,下半年订单有望转好。上半年公司国产海思方案WIFI产品已成功获取客户项目,运营商直营业务部突破终端公司组网类新订单;数通板块,800G数据中心交换机、核心路由等高阶数通产品持续交付;移动通信板块,FWA产品完成Redcap新技术新方案项目开发,出货额同比增幅明显;新业务板块,新产品发展部完成智能语音识别芯片定制研发、自研模组开发,客户智能家居系统试产订单顺利交付;机顶盒、汽车电子出货额同比增幅分别超过60％、350％。我们认为,国内企业持续布局算力中心,高端交换机市场需求有望扩大;以及北美合作厂商持续推进,越南工厂交付能力持续提升。综合以上三点,下半年公司订单有望转好。

   公司盈利预测及投资评级:随着公司加大海外产能扩充与海外客户订单开拓,公司网通数通业务收入稳中向好,盈利能力持续提升。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为83.32、88.64、93.28亿元,归母净利润分别为2.17、2.74、3.15亿元,对应PE分别为22X、17X、15X。维持"推荐"评级。

   风险提示:全球地缘政治风险波动,国内市场需求不足,海外市场订单减少。