博俊科技(300926):业绩符合预期,绑定大客户带动业绩高增

事件:公司发布2024H1业绩预告。2024H1,公司预计实现归母净利润2.1-2.4亿元,同比增长122％-152％;扣非归母净利润2.1-2.4亿元,同比增长122％-152％。

   业绩符合预期,主要受益于核心客户销量强势。根据业绩预告,我们测算公司2024Q2归母净利润1.1-1.4亿元,同比增长79％-128％,环比增长8％-38％。公司业绩高速增长,我们预计主要受益于新能源车客户订单放量。Q2国内新能源车零售235万辆,环比+32％,其中问界销量9.5万辆,环比+11％,理想销量10万辆,环比+13％。公司和长安、吉利、比亚迪也有多个项目在配套,主力客户均处在强车型周期,预计随新车发布及交付,收入有望继续高增。

   车身工艺布局全面,打造白车身总成供应商。在零部件轻量化、电子化的趋势下,行业将逐步实行产品升级,实现向集成化、模块化供货方向转变。公司注重技术研发与创新,已掌握冲压、激光焊接、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等关键生产工艺和技术,且具有较强的精密模具开发、制造能力,协同效应明显,打造了较强的成本、响应优势,有助于公司切入白车身领域,打开新的发展空间。同时,公司积极开展新工艺研发,推动内部降本增效,增强盈利能力。

   在手订单充足,产能释放助力长期发展。公司工艺布局完善,并陆续拓展白车身、电池包、电驱等产品,在手订单已超70亿元。公司扩张常州基地,设子公司建设河北、宁波、沙坪坝以及肇庆基地,同时布局一体化压铸,新产能将在未来三年逐步投产,预计能有效满客户订单需求,强化公司定点获取能力。根据公司财务预算,预计2024年,收入/净利润分别增长50-80％/40-70％,按中值测算对应收入42.9亿元,同比+65％;净利润4.8亿元,同比+55％。

   盈利预测:预计2024-2026年归母净利润分别为4.9/6.5/8.7亿元,对应17/13/10倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动;客户销量不及预期;新客户拓展不及预期。