全志科技(300458):产业景气回升＆新品顺利量产,单季度营收创历史新高

事件点评:公司发布2024年半年度业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润11,200万元-12,800万元,比上年同期增长759.31％-853.50％,实现扣除非经常性损益后的净利润7,500万元-8,900万元,比上年同期增长307.83％-346.62％。

   产业景气回升＆新品顺利量产,业绩持续超预期:根据公司发布的2024年半年度业绩预告显示,营业收入同比增长约55.00％,2023年上半年公司实现营收6.76亿元,对应2024年上半年预计实现营收约为10.48亿元。2024年Q1实现营收4.10亿元,对应2024年Q2预计实现营收6.38亿元,单季度营收环比增长约56％,同比增长约46％。2024年上半年预计实现扣除非经常性损益后的净利润7,500万元-8,900万元,扣除非经常性损益后的净利润区间中值约为8200万元,2024年Q1实现扣除非经常性损益后的净利润约为1736万元,因此2024年Q2单季度实现扣非净利润约6464万元,对应单季度实现经营性净利率超过10％。根据公司公告来看,报告期内,半导体景气度回升,智能车载、工业控制、扫地机器人、智能投影等下游细分领域需求提升,同时公司新产品及新方案顺利量产,成为公司营收增长的主要动能,营业收入增长带动了净利润的增长。

   持续推动新品和新方案落地,未来成长前景可期:报告期间,公司持续加大研发投入,研发投入同比增长约15.00％。新品方面,2023年,公司推出了一系列新芯片产品及解决方案,拓展了公司的应用版图,为未来的业绩增长奠定基础。T527是公司推出的新一代主控芯片,集成了8核1.8GHzARMCortexTM-A55内核;G57GPU则为游戏体验、多屏显示及多屏互动提供了图形应用支撑;独立的NPU,算力高达2Tops,为端侧语音及自然语言处理,图像处理及画质增强等AI应用提供了性能支持;专用DSP能够广泛应用于图像、音频及数字信号处理的专用领域,为影音娱乐、工业生产提供了专属算力。主要目标市场是智慧工业、智慧汽车、智慧机器人等领域。该产品通过八核+NPU架构满足客户应用需求,公司正在积极推进该产品在智能商显、智能车载中控、抬头显示系统HUD、车载全景系统等应用落地。我们认为,公司产品平台的升级有望带动公司收入的持续增长。

   投资建议:考虑到公司业绩持续超预期,下半年属于传统的消费电子旺季,且公司新产品、新方案持续拓展,将2024-2026年公司营收预测由22.79亿元、28.44亿元、35.15亿元分别上调至23.73亿元、29.43亿元、36.31亿元,将归属于上市公司股东的净利润由1.80亿元、3.71亿元、5.47亿元分别上调至2.58亿元、4.11亿元、6.01亿元,对应的PE分别为66.0倍、41.4倍、28.3倍,考虑到AI发展大趋势下,端侧算力多样化有望迎来市场空间的爆发,维持买入-B建议。

   风险提示:产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期