中鼎股份(000887):Q2净利同比高增,盈利改善继续兑现

24H1实现归母净利6.9～7.5亿元中鼎股份发布24年中报业绩预告,24H1公司实现归母净利6.9～7.5亿元,同比增长29.9％～41.2％,实现扣非净利润6～6.6亿元,同比+32.1～45.3％。符合我们此前预期(2024/7/2发布的《中报前瞻:出海+强产品,双驱高增长》)。我们维持此前预测,预计公司2024-2026年净利润分别为14.5/18.2/22.1亿元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12.8倍,给予公司24年15.4倍PE,目标价16.94元(前值15.62元),维持"买入"评级。

   Q2净利同比高增,或系降本增效成效显著24Q2公司实现归母净利3.3～3.9亿元,环比-9％～+8％,同比+22％～45％,实现扣非净利3.0～3.6亿元,环比-1％～19％,同比+25％～50％。二季度净利润同比高增,尤其扣非净利的强劲表现,或系公司海外企业整合、成本控制措施成效逐步显现;以及安徽AMK本土产线投产爬坡,带来空气悬架系统产品利润率改善。我们看好公司在精细化管理模式下,海外并购子公司及国内新兴业务的盈利能力持续向好。

   立足AMK核心技术,空悬业务进展积极公司通过收购空悬头部企业AMK掌握核心部件空气供给单元技术后,加快技术导入及自主研发。优势产品空气供给单元持续提高份额,并且已通过子公司鼎瑜科技陆续收获空簧、储气罐产品定点。截至23年末,国内空悬业务已获订单总产值约121亿。此外,公司正加快布局磁流变减震器产品,有望完成空悬系统级硬件供应能力的构建,提高配套价值量的同时进一步扩大竞争力。

   冷却产品有望成为有力增长点,轻量化海外布局有序推进公司持续拓宽冷却系统产品谱系,子公司中鼎流体和中鼎智能热系统,已推出储能液冷机组、超算中心浸没式液冷机组、热管理控制器、温压一体传感器、冷媒流道板等产品。23年热管理业务累计获得订单约120亿元。24年6月取得新势力车企下属的飞行汽车项目新车型热管理管路供应商,生命周期总金额约8500万元,进一步延伸产品场景。另一方面公司的轻量化业务正着力建设斯洛伐克及墨西哥工厂,海外业务拓展或提速。

   风险提示:新项目拓展不及预期;海外配套项目进度不及预期。