天键股份(301383):外需旺盛持续+新产品新客户放量,业绩超预期-24H1业绩预告点评

事件:公司发布24H1业绩预告,24H1预计实现归母净利润0.90-1.00亿元,同比+67.05％-85.61％;扣非净利润0.68-0.78亿元,同比+37.76％-58.02％。

   业绩超预期。单季度看,24Q2实现归母净利润0.50-0.60亿元,同比+42.78％-71.53％;环比+23.06％-47.85％。公司业绩同比大幅增长主要得益于:1)公司深耕高价值项目,部分项目出货情况超预期;2)公司以美元结算的境外销售为主,上半年美元对人民币汇率相较去年同期维持在高位;3)公司收到的政府补助金额实现同比增长。深耕电声行业三十年,积极拓展新产品新客户。1)客户端:凭借技术优势和制造优势,与海外H客户、森海塞尔、飞利浦、摩托罗拉、海盗船、Nothing、DemantGroup、GNGroup、博士、迪卡侬、Marshall、Anker、OPPO、VIVO、传音控股等国内外优质客户(品牌)密切合作。2)产品端:延伸布局智能音箱、AR/VR眼镜,产品放量后有望成为新增长点。

   延伸布局健康医疗,打开业绩成长天花板。1)医疗助听器:天键17年进入健康声学领域,差异化布局OTC助听器。目前公司OTC助听器已在国内线上渠道销售,并已完成海外商标注册和团队建设后续有望加速拓展海外市场,贡献显著业绩增量。2)智能指环:三星于7月10日Unpacked大会上发布GalaxyRing智能戒指。我们认为三星等大厂的入局有望带动智能指环实现加速渗透。公司智能指环Mring目前已在京东旗舰店上线销售,有望实现加速放量。3)在研医疗产品:公司目前正在进行3D耳道扫描仪等产品的研发。伴随助听器产品加速出海叠加智能指环新产品陆续放量,健康医疗自有品牌业务有望开启第二增长曲线。

   盈利预测:基于公司24年会产生股权激励费用,我们预计公司2024-26年归母净利润分别为1.81、2.41、3.35亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品开拓不及预期;消费电子需求放缓;汇率波动风险等。