精测电子(300567):盈利水平大幅改善,半导体持续放量

1H24盈利能力持续向好,半导体+平板显示+新能源平台化布局持续发力精测电子发布业绩预告,预计2024年上半年实现净利润4500万元至5500万元,同比增长272.09％至354.77％;上半年政府补助收益约为5200万元,扣除非经常性损益后的净利润-700万元至300万元,同比增长84.50％至106.64％。显示领域的行业恢复形势持续向好,随着公司在半导体领域的部分产品进入批量化生产阶段,收入确认同比大幅提升,截至一季报,公司在手订单35.36亿元,看好公司半导体持续放量,显示领域业务逐步修复改善,我们预计2024-2026年收入28.5/35.6/43.6亿元,维持"买入",可比公司24年10.6倍PS,考虑公司收入仍以面板为主,给予一定折价,目标价102.02元(24年9.79xPS)。

   2Q:显示业务逐步修复,半导体业务支撑增长,Q2实现扭亏为盈精测电子公告2Q24实现归母净利润6093-7093万元,yoy+27810％-+32391％,扣非净利润1672-2672万元,同比大幅扭亏。公司基本面逐季改善,显示领域的行业恢复形势持续向好,此外公司大力推动OLED、Micro-OLED等相关新业务的拓展,同时不断提升产品交付能力,收入确认节奏进一步加快;另外随着公司在半导体领域的部分产品进入批量化生产阶段,收入确认同比大幅提升。截至一季报,公司取得在手订单金额总计约35.36亿元,其中显示领域在手订单约12.48亿元、半导体领域在手订单约16.02亿元、新能源领域在手订单约6.86亿元。

   展望:布局半导体+平板显示+新能源,持续创新保障远期成长展望未来1)半导体:公司核心产品已覆盖1xnm及以上制程,膜厚、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单,公司通过增资湖北江城实验室科布局先进封装,看好公司半导体订单持续放量;2)显示业务:公司AR/VR/MR等头显设备配套检测已取得突破性进展;Micro-OLED检测领域已进入Micro-OLEDcell段,在Micro-OLED模组检测端也与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付;AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作,且光模块、Eyepiece等配套检测需求实现突破;3)公司在新能源设备领域持续加大海内外客户合作,提高市场渗透率。

   估值:维持"买入"评级,目标价102.02元我们看好公司从面板切入快速发展的半导体、新能源领域,考虑到半导体及新能源在手订单充足,维持公司2024-2026年收入预测28.5/35.6/43.6亿元,维持"买入"评级,可比公司24年10.6倍PS,考虑公司收入仍以面板为主,给予一定折价,基于24年9.79倍PS,按最新股本计算目标价102.02元。

   风险提示:全球半导体下行周期,半导体设备需求不及预期,行业竞争加剧。