杰克股份(603337):爆款战略红利期,出口边际变化已现

公司24Q2业绩超预期。7月11日公司发布24H1业绩预告,预计24H1实现归母净利润3.80-4.33亿元,同比+40.43％-60.02％。24Q2预计实现归母净利润1.92-2.45亿元,同比+21.22％-54.67％。

   爆品战略持续发力,产品结构升级推动业绩提升。近年来公司精简SKU、SPU,集中打造爆品战略。根据台州发布公众号,23年杰克全球首发"快反王"平缝机,发布一年来占据了单品市场份额的45％。

   2024年6月16日公司发布全新产品"过梗王",解决"小单快反"模式下传统包缝机在面对厚、薄、弹、硬等混搭面料时,容易出现的卡顿、起皱、断针、断线等问题。新产品毛利率更高,快反王和过梗王销量占比提升有望推动公司盈利能力持续上升。

   提质增效,"过梗王"首发订单额超过4.8亿元。根据服联社Fclub,"过梗王"全球首发价为4300/台,单台综合效率能提高10.2％,工厂每台年增收6120元。根据杰克股份官方公众号,"过梗王"全球发布5小时订单额超4.8亿元。

   5月工业缝纫机出口增速转正,边际变化出现。根据中国缝制机械协会公众号,24年5月工业缝纫机出口量近42万台,出口额1.36亿美元,同比分别增长10.18％和16.16％,在经历了3、4月连续两个月出口额和量的下降后,再次转正。随着海外纺织机械进入补库阶段,公司海外订单增速有望上升,推动海外收入提升。

   盈利预测与投资建议。预计24-26年公司归母净利润为7.44/9.31/11.26亿元。考虑可比公司估值以及公司优势,给予公司24年合理估值25xPE,对应合理价值38.40元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。汇率大幅波动风险、下游服装行业复苏不及预期风险、原材料价格上涨风险。