联瑞新材(688300):上半年利润同比高增长,持续加码高端球形硅微粉

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩预增公告,预计2024年上半年实现归母净利润1.10-1.25亿元,同比增加0.37-0.52亿元,同比增速为51％-71％。

   事件点评

   公司业绩符合预期。根据公司业绩预告折算2024年上半年每股收益为0.59-0.67元,符合预期。报告期内整体市场需求回暖,产品结构进一步优化,利润同比获得较大幅度的提升。单季度来看,公司二季度实现归母净利润0.58-0.73亿元,同比增加48％-87％,环比增加28％-61％。

   集成电路需求复苏与HBM供不应求,持续利好公司业绩。我国电子信息制造业整体增势明显,据工信部统计,1-5月我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.8％;主要产品中,手机产量6.2亿台,同比增长10.6％;

   微型计算机设备产量1.28亿台,同比增长1.9％;集成电路产量1703亿块,同比增长32.7％,带动EMC需求量同比大幅增长。AI服务器的兴起推动了PCB需求的反弹,全球PCB行业的景气度正在上升,2024年1-5月美国PCBBB值(订单出货比)均值为1.03,较去年的0.92有明显增长。据TrendForce预测,2024年的HBM需求增长率近200％,2025年有望再翻倍;HBM需求增长带动公司高端硅微粉出货量增加,产品结构进一步优化,盈利能力或持续提升。

   LNG价格降低增厚公司毛利,产品结构持续优化。据国家统计局数据,2024年上半年LNG均价为4364.15元/吨,同比减少12.96％;其中二季度均价为4219.37元/吨,同比增加0.13％,环比减少6.80％,降低了公司熔融类硅微粉成本。随着下游市场需求回暖,公司紧抓行业发展机遇,快速优化产品结构,高附加值产品占比增加,进一步提升公司盈利能力。

   投资建议

   预计公司2024-2026年EPS分别为1.311.781.98,对应公司7月12日收盘价51.37元,2024-2026年PE分别为39.128.926.0,维持"买入-B"评级。

   风险提示

   市场开拓不及预期;原材料价格大幅波动;产能建设进度不及预期;技术失密或核心技术人员流失等。