亿联网络(300628):需求改善验证,业绩持续修复向好

事件:公司发布2024年半年度业绩预告,2024H1预计营业收入26.2-27.2亿元,同比增长28％-33％;预计归母净利润13.4-13.9亿元,同比增长30％-35％;预计扣非归母净利润12.3-12.8亿元,同比增长36％-42％。

   1、需求改善验证,业绩持续修复向好

   2024Q2延续高增长态势,需求改善逻辑持续验证。根据业绩预告,2024Q2公司预计营业收入14.5-15.5亿元,同比增增26％-35％,预计归母净利润7.7-8.2亿元,同比增增27％-35％;预计扣非归母净利润7.1-7.6亿元,同比增增28％-37％。报告期内,下游需求持续边际改善,各产品线保持稳健推进节奏,业务保持持续向好态势。我们预计桌面通信终端库存处于健康水位,伴随欧美需求恢复,有望保持稳定增速。会议产品和云办公终端在众多会议室全能化终端产品及BH商务耳麦迭代升级的产品矩阵下,凭借产品性价比有望持续高速增长态势。

   2、2024聚焦"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"三大战略方向,持续推出高质量新品

   2024年公司以"全场景覆盖、全能化终端、智能化变革"为三大战略方向,2024年度主力推出专业音视频会议平板、会议室系列产品、核心摄像机/麦克风/扬声器等新一代智能会议终端产品,同时耳麦产品在有线类、DECT无线类及蓝牙无线类也将推出新品,逐步完善产品矩阵;通过专业会议、语音通信、高效协作、智慧办公四大能力持续赋能企业数字化变革,拓展完善全行业全场景沟通与协作解决方案。同时,公司也将持续构建大项目和"平台+智能硬件终端"解决方案的销售能力,进一步提升公司长期竞争力。

   3、2024股权激励计划,彰显公司发展信心

   公司公告2024年限制性股权激励计划,对2024-2025两个会计年度作为考核年度,2024/2025年营业收入及净利润增长率,以2023年营业收入及净利润为基数,分别不低于20％/40％。公司此次股权激励计划考核目标彰显公司业绩企稳恢复的发展信心。

   4、投资建议:

   公司作为全球领先沟通与协作解决方案提供商,在经历去库存周期后,下游需求和业绩逐渐修复,参考公司最新一期股权激励计划,维持盈利预测,预计2024-2026年收入分别为52.2/63.3/77.9亿元,每股收益分别为1.91/2.31/2.86元,对应2024年7月12日收盘价38.34元/股,PE分别为20.1/16.6/13.4倍,维持"增持"评级。

   5、风险提示:

   汇率波动风险;原材料短缺及价格上涨风险;商用耳麦、会议平板放量不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧风险;系统性风险。