蓝晓科技(300487):24Q2业绩略超预期,吸附分离材料高增-2024年半年度业绩预告点评

本报告导读:公司24Q2业绩略超预期,生命科学、水处理等业务发展快速,提锂订单持续拓展,维持"增持"评级。

   投资要点:维持"增持"评级。公司中报实现正增长,我们维持24-26年EPS分别为1.99、2.44、3.04元,参考可比公司,给予2024年28.96倍PE,下调目标价为57.74元(原为64.46元)。

   24Q2业绩略超预期。公司2024年上半年实现营收12.69-13.20亿元,同比+26.00％-+31.00％,实现归母净利3.94-4.10亿元,同比+13.96％-+18.45％,实现扣非归母净利3.83-3.98亿元,同比+13.46％-+18.07％;

   其中24Q2实现营收6.38-6.89亿元,同比+26.01％-+35.96％,环比+1.18％-+9.17％,实现归母净利2.25-2.41亿元,同比+6.14％-+13.45％,环比+33.12％-+42.28％,实现扣非归母净利2.17-2.33亿元,同比+4.47％-+11.92％,环比+31.49％-+40.86％。此外,公司24年上半年汇兑收益约为404万元,上年同期公司汇兑收益为3761万元,剔除汇兑收益影响,公司归母净利较上年同期增长约26％-30％,增长更加明显。

   积极应对外部不利因素,吸附分离材料销量增长。公司生命科学、提锂订单持续拓展、超纯水领域产品销售规模增加,持续满足高端应用需求。随着产销量提升,公司积极布局高质量产能,提升吸附分离技术平台型能力,符合长期、稳健、良性增长战略。其中,在生命科学领域,公司提供层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体等产品,受到GLP-1市场高景气拉动,固相载体需求增长明显,23年生命科学领域实现收入4.44亿元,同比+40％,我们认为24年公司该业务仍有望实现高速增长。节能环保领域、水处理与超纯化领域23年收入亦增速较高,预计24年维持良好增长。

   盐湖提锂项目高增。公司已形成了自主知识产权的盐湖卤水吸附法提锂技术、碳酸锂精制除杂技术。截至23年底,公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个,合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨,其中5个已经成功投产运营。其中,23年公司盐湖提锂大项目收入5.2亿元,同比+85.16％,截止24年一季度末,公司合同负债8.38亿元。

   年度重点项目国能矿业结则茶卡项目首条产线正在进行安装,预计I期项目整体将于2024年投产。

   风险提示:项目建设进度不及预期,产品需求不及预期。