威海广泰(002111):国内需求持续复苏,海外拓展成效显著-2024年中报预告点评

事项:公司发布2024年中报业绩预告:公司2024年上半年实现归母净利润为1-1.2亿元,同比增长72.4％-106.9％;实现扣非后归母净利润为0.88-1.08亿元,同比增长93.5％-137.5％。

   评论:航空运输业加速反弹,空港装备市场显著回暖。2023年我国国内航线运输总周转量同比增长124％,达867亿吨公里,超过2019年的830亿吨公里;同时,我国国际航线运输总周转量在2023年为321亿吨公里,同比增长51.8％,为2019年464亿吨公里的69.2％。而2024年前5个月累计国际航线运输总周转量为191亿吨公里,同比增长91％,已高于2019年前5个月累计185亿吨公里的水平,国际航线有望于2024年恢复至疫情前水平。随着我国航空运输业国内及国际行业的显著恢复,国内空港装备采购项目也正加速释放。2024年上半年,公司空港装备业务国内市场(不含特殊行业产品)新取得订单5.5亿元,同比增长105％,达上年全年国内订单6.3亿元的87％,呈现加速回暖态势。

   出海加速,向全球空港装备龙头迈进。2023年是公司全面国际化元年,公司空港装备凭借全领域尤其是电动化先进技术水平,在2024年上半年进一步取得海外客户尤其是顶级客户的认可。公司克服了船期紧张带来的部分不利影响,海外收入和订单继续保持大幅增长。2024年上半年公司新取得国际订单5.1亿元,同比增长142％,已达上年全年海外订单6.2亿元的82％。公司作为国内空港装备的领导品牌发力海外,有望打造成全球空港装备龙头。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年收入分别为30.7、37.8、44.7亿元;归母净利润分别为3.10、4.18、5.39亿元;EPS分别为0.58、0.79、1.01元。考虑到公司在空港装备领域国内的领先地位及庞大的海外市场空间,给予公司2024年25倍PE,维持目标价为14.5元,维持"强推"评级。

   风险提示:宏观经济波动致下游需求减弱;海外市场拓展不及预期;商誉减值风险;市场竞争加剧致盈利能力下降等。