精测电子(300567):Q2业绩大幅提升,半导体量/检测设备业务快速成长-2024年中报预告点评

事件概述

   公司发布2024年中报预告。

   Q2业绩同比大幅改善,公司盈利拐点显现

   2024H1公司预计实现归母净利润为4500-5500万元,同比+272.09％-+354.77％,其中Q2实现归母净利润6093-7093万元,同比+27810％-+32391％;2024H1预计实现扣非归母净利润-700-300万元,同比+84.50％-+106.64％,其中Q2实现扣非归母净利润1672-2672万元,大幅扭亏(23Q2亏损4573万元),基本符合我们预期。公司Q2业绩大幅改善,主要系:(1)显示行业恢复形势持续向好,市场需求逐渐复苏,OLED、Micro-OLED等加快确认收入;(2)半导体交付能力不断提升,收入确认金额同比有较大幅度的增长,我们判断2024Q2公司营收端同环比改善明显,而规模效应使得盈利水平大幅改善。

   量/检测设备是弹性最大细分赛道,公司半导体设备业务加速成长

   从行业逻辑看,半导体量测设备市场规模大,国产化率低且盈利水平出色,是弹性最大的细分赛道之一。目前公司核心产品已覆盖1xnm及以上制程,膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单,截至2023年年报披露日,公司半导体领域在手订单约16.02亿元,同比实现高速增长。2024年7月9日晶合集成公众号披露,计划在晶合三期及后续新增产能中大量引进公司20台EPROFILE300FD量测机台,并后续在扫描电子显微镜、明场缺陷检测机、WAT测试机、良率测试机等领域进行合作,释放了积极信号。公司量测设备国产替代逻辑持续兑现,看好后续订单释放。

   AI驱动消费电子进入新的上升周期,传统主业仍有望实现稳健增长

   短期看,2023Q4以来下游市场温和回暖,公司显示领域相关业务开始逐步修复改善,新签订单稳健增长,主业拐点已经出现。中长期看,苹果WWDC24发布AppleIntelligence,AI的引入为手机赋予了全新的应用场景,我们认为将进一步推动老用户换机潮,消费电子有望进入新的上升周期,带动显示相关需求;此外,面板行业正处于从LCD到OLED、Micro-OLED快速迭代发展阶段,公司积极进行相关产品技术布局。公司专门设立深圳精测子公司,进一步拓展新型显示领域AR/VR产业相关业务,我们认为公司面板传统主业有望实现稳健增长。

   投资建议

   我们维持公司2024-2026年营业收入预测分别为29.85、38.30和48.04亿元,同比+23％、+28％和+25％,2024-2026年归母净利润分别为2.61、4.43和7.39亿元,同比+74％、+70％和+67％,2024-2026年EPS分别为0.94、1.59和2.66元,2024/7/12日股价61.50元对应PE为64、38和23倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。