共创草坪(605099):股权激励彰显信心,人造草龙头价稳量增

公司发布股权激励公告。公司发布2024年股票期权与限制性股票激励计划,拟向122名中层管理人员及技术骨干授予381万份股票期权(约占当前总股本的0.952％),首次授予的行权价格16.68元/股;拟向14名公司高管授予182.5万股限制性股票(约占总股本的0.456％),授予价格9.81元/股。以2023年为基数,业绩考核目标,2024-2026营收增速触发值15％/30％/45％,目标值20％/44％/73％;净利增速触发值10％/21％/33％,目标值15％/32％/52％。

   人造草行业稳健发展,龙头地位稳固。人造草相较天然草具备性能好、成本低等优势,欧美疫情居家和干旱气候等形成近年催化,行业渗透率提升、稳健增长。根据公司23年报,共创在人造草行业市占率保持全球第一,2021年达到18％(按销量计),公司研发创新和产品迭代领先,具备长期渠道客户认可,具备运动草权威机构认证,根据23年报,公司是被FIFA、FIH、WorldRugby三家权威机构共同认证的供应商,认证也对休闲草形成背书,龙头地位相对稳固。

   格局稳中向好,产能扩张支撑增量。行业格局稳中向好,公司价格有望维持稳定,另外根据23年报,截至23年底公司共有四个生产基地,越南三期将于24Q2开工建设,未来加速墨西哥布局,海外产能关税优势凸显,对客户有吸引力,且作为公司收入扩张的支撑。

   盈利预测与投资建议。公司作为人造草行业龙头地位稳定,品牌形象积淀深厚,凭借公司技术驱动产品迭代、大客维护新客开拓及海外产能布局投产,公司有望继续提高市场份额,稳固龙头地位。预计24-26年EPS为1.26/1.47/1.72元/股,参考行业可比公司给予公司24年18xPE合理估值,对应合理价值22.64元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。海外需求修复不及预期、原料价格波动、地缘政治风险