纽威股份(603699):Q2归母净利润增速超预期,高端化拓品逻辑可持续-2024年半年度业绩预告点评

事件:公司披露2024年半年度业绩预告。

   投资要点

   预计归母净利润增长30％-70％,扣非归母净利润增长22％-61％

   公司披露2024年半年度业绩预告:预计2024上半年实现归母净利润4.37-5.72亿元,同比增长30％-70％,其中单Q2公司实现归母净利润2.40-3.75亿元,同比增长1％-58％(根据公告表述,按上半年归母净利润增速50％-70％,单Q2归母净利润3.07-3.75亿元,同比增长29％-58％)。受益LNG、海工造船等下游高景气,公司订单量利齐升,业绩快速增长。全年来看,下游景气度不减,公司拓品逻辑通畅,我们认为公司在手订单饱满,随业务结构优化、规模效应释放,业绩增长可持续。

   工业阀门市场高增长空间,高端化拓品逻辑可持续

   根据GIA数据,2023年全球工业阀门市场规模821亿美元,预计2026年将达923亿美元。行业具备空间广阔、下游分散、集中度低的特点,公司作为国内中高端工业阀门龙头,产品布局+技术实力+客户资源优势显著,随产品高端化、应用领域拓展,结构优化、份额提升将驱动成长:(1)公司产品覆盖产球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀等十大系列,已基本具备为油气、化工、海工、电力、新能源行业提供全套阀门解决方案的实力。(2)公司阀门制造环节全覆盖,产品性能优异、稳定性强、交期有保障,且研发团队建设完善,高端新品持续填补国内空白。(3)经过二十余年的积累,公司已形成较高的品牌市场认可度、国内外渠道建设完备,客户资源优质,已进入SHELL、TOTAL、中石油、中石化等大型跨国企业集团供应链,龙头地位稳固。

   股权激励调动团队积极性,彰显公司长期发展信心

   2024年4月公司发布2023年限制性股票激励计划(草案修订稿),拟授予公司高管、中层管理人员和骨干共133人限制性股票数量1664.35万股,占公告日股本总额2.22％。业绩考核目标为2023-2025年归母净利润不低于6.7/7.4/8.1亿元。股权激励计划有助于绑定核心员工,调动团队积极性,彰显公司长期发展信心。

   盈利预测与投资评级:公司业绩超预期,我们上调公司2024-2026年归母净利润预测9.5(原值8.4)/11.2(原值10.1)/13.0(原值11.9)亿元,当前市值对应PE为14/12/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示:地缘政治风险、原材料价格上涨、汇率波动风险、油气产业周期波动