锐明技术(002970):中报业绩超预期,海外需求旺盛

事件:锐明技术7月10日晚间发布业绩预告,预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润1.21亿元～1.35亿元,同比增长100.48％～123.67％。

   中报业绩超预期,海外需求旺盛带来收入与净利润双增。公司2Q2024收入区间为6.38亿元～6.58亿元,同比增长56％～61％。归母净利润方面公司2Q2024约0.68亿元～0.82亿元,同比增长87％～126％;收入与归母净利润均超预期。公司扣非归母净利润2Q2024约0.66亿元～0.80亿元,同比增长81％～120％。公司收入专业绩超预期的核心原因或来自海外需求旺盛,叠加高毛利率的海外业务销售占比稳步提升,带来了毛利额的快速增长;体现为公司净利润增速高于收入增速。

   聚焦智能化全球市场,打开第二增长曲线。公司多年持续向货运行业引入更先进的产品,从人、车、货、路四个方面提供核心价值。出海方面受益于欧盟VisionZero愿景,欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地,如欧盟GSRII系列法规要求新车上牌自2024年7月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求。按单台车整套约2000-3000美元进行估算,该部分市场空间大约为每年10-15亿美元。

   投资建议:公司深耕商用车智能化,全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入21.61、27.55、34.95亿元,实现归母净利润2.50、3.16、4.03亿元,对应PE为27x、21x、17x,维持"增持"评级。

   风险提示:汇率波动风险,贸易摩擦风险,市场竞争加剧风险,技术更新换代风险,全球经济下行风险等。