杰克股份(603337):24H1业绩超预期增长,爆品战略成效凸显-公司点评报告

事件:公司发布2024年半年度业绩预增公告,24H1预计实现归母净利润3.80-4.33亿元,同比增40.43％-60.02％,实现扣非归母净利润3.45-3.98亿元,同比增40.95％-62.60％。24Q2预计实现归母净利润1.92-2.45亿元,同比增21.2％-54.7％,环比增2.2％-30.4％。

   公司24H1业绩超预期增长,爆品战略成效凸显。24H1公司预计实现归母净利润3.80-4.33亿元,同比增40.43％-60.02％,在全球经济缓慢复苏背景下,公司接续推出快反王、过梗王等缝纫机爆品,推动价值营销,以点带面带动各品类结构升级,实现业绩增长。

   内外销或企稳回升,下游需求逐步释放。国内方面,行业历经两年负增长,叠加大规模设备更新改造政策加持,补库和升级换代空间或将释放。海外方面,随着欧美鞋服消费及补库需求释放,东南亚等主要鞋服出口国订单止跌回升,海外缝制设备需求亦有望于24H2集中释放。边际上,24M5中国工业缝纫机出口额同增16.2％至1.35亿美元,出口数量同增10.2％至41.64万台。

   爆品频出背后体现的是公司对客户的深刻洞察,领先优势或持续夯实。在纺服行业"小单快反"模式持续推进的背景下,公司积极推进爆品战略,降低SKU,实现盈利能力及资产周转率的提升,夯实领先优势。继23年推出平缝机爆品"快反王",公司24年6月推出包缝机爆品"过梗王",在闪电变压和灵犀送布两大技术加持下,可实现"百倍厚梗不降速",契合小单快反行业变革下的新需求,当日即新获超4.8亿元订单。我们认为,公司凭借与下游客户的多年紧密合作,深刻了解下游潜在需求痛点并加码研发,持续推出差异化爆品,其在稳固中低端市场的同时,在高端市场的份额亦将持续提升。

   投资建议:我们预计公司24-26年分别实现营收66.7/85.25/105.71亿元,实现归母净利润7.1/8.4/10.6亿元,分别对应PE17.3/14.7/11.6倍,上调至"强烈推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,海外需求下滑风险,汇率波动风险,行业竞争加剧风险