共创草坪(605099):股票期权+限制性股票+增长分享激励三箭齐发,深度绑定员工利益,彰显长期增长信心!-激励计划点评

公司发布2024年股票期权、限制性股票及增长分享激励计划。

   1)股票期权:拟授予381万份,占总股本的0.952％,行权价格为16.68元/股(最新收盘价的90.8％),其中首次授予338.80万份,授予对象为中层管理人员及核心技术(业务)骨干(122人),分三期行权(30％/30％/40％),考核年度为2024-2026年,收入目标值为2024-2026年收入比2023年增长20％、44％、73％,触发值为2024-2026年收入比2023年增长15％、30％、45％;利润目标值为2024-2026年利润比2023年增长15％、32％、52％,触发值为2024-2026年利润比23年增长10％、21％、33％,收入和利润各占50％权重,若低于触发值则行权系数为0,高于目标值则全部行权,其余则以实际值/目标值确定行权比例。

   2)限制性股票:拟授予182.50万股限制性股票,占总股本的0.456％,授予价格为9.81元/股(最新收盘价的53.4％),其中首次授予152.90万股,授予对象包括董事、高管及总监级管理人员14人,分三期行权(30％/30％/40％),考核条件与股票期权一致。

   3)增长分享激励计划:以2023年利润为基数,2024-2026年的净利润增长率分别不低于10％、21％、33％,即目标净利润分别不低于4.741亿元、5.215亿元、5.732亿元,基础利润(4.31亿元)的增长分享计提比例为1％,增量利润(本年度净利润减去上年度目标净利润)的增长分享计提比例为12％,年度增长分享总额＝4.31×1％＋年度增量利润×12％。

   阶梯式激励方案,深度绑定员工利益,彰显未来增长信心。本次激励适用于16级及以上员工,包括股票期权、限制性股票、增长分享三种激励方式,全面覆盖董事、高级管理人员、总监级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干等公司核心员工达136人。

   本次激励中16级员工适用股票期权,17-18级员工适用股票期权和增长分享现金激励,而19-20级员工适用限制性股票和增长分享现金激励,根据不同层次的激励对象,设置差异化、组合式的激励机制。股票期权和限制性股票设置触发值和目标值两个阶梯目标,既彰显公司对未来增长的信心,也体现公司对员工利益的充分呵护;同时增长分享计划的分享总额与增量利润相挂钩,有利于充分激发员工的积极性,把握休闲草行业渗透率提升的黄金期公司:产品及渠道构筑稳固壁垒,全球化基地布局平抑贸易风险。1)研发能力突出,产品持续迭代。公司研发费用率、研发人员数量及发明专利数量均领先行业,积极引入高分子行业博士等高端人才,产品研发迭代速度领先,2023年推新达200余款。

   2)渠道优势稳固,运动草客户示范效应强。公司历史前五大客户均为草坪行业头部渠道,且和公司合作年限多超10年,合作关系稳固;同时公司积极开拓新客户,2017-2019年新客户收入贡献均接近10％;此外运动草市场以自主品牌销售为主,产品标准高,赛道易守难攻,公司被国际足联(FIFA)、世界曲棍球联合会(FIH)、世界橄榄球联合会(WorldRugby)三家国际权威体育组织评为优选供应商,认证优势稳固。

   3)全球化产能布局,保障供应稳定性。公司在国内、越南分别拥有5600、5400万平产能,且越南三期2000万平、墨西哥1600万平规划在建中,越南在关税、所得税、人工及土地等方面具备优势,盈利能力领先,随着公司生产效率优化,越南产能爬坡,以及后续越南三期投产,公司盈利中枢有望继续上行,同时全球化产能布局强化公司供应稳定性,平抑潜在的贸易风险,助力公司在海外市场扬帆远航。

   公司为全球人造草坪行业龙一,受到国际权威体育组织认证背书,产品、渠道及品牌竞争力领先,持续整合行业。越南基地成本优势显著,后续越南三期产能投放,为公司增长保驾护航,同时有望带动盈利中枢向上改善。维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.14/6.18/7.42亿元,分别同比增长19.2％/20.3％/19.9％,当前市值对应2024-2026年PE分别为14/12/10X,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格大幅波动风险,人民币升值风险,海运费价格上涨风险。