拓邦股份(002139):收入利润双增长,行业景气度持续回暖,看好公司业绩持续增长

事件:7月1日,公司发布2024半年度业绩预告,2024H1公司实现归母净利润3.61-4.13亿元,同比增长40-60％;实现扣非归母净利润3.56-4.07亿元,同比增长40-60％。

   行业景气度持续回暖,收入利润双增长。根据公司2024半年度业绩预告,公司在二季度的营收延续了一季度的增长态势,毛利率持续提升,最终实现上半年收入和利润的双增长,主要得益于行业景气度回暖,公司头部客户市占率及高价值产品持续提升。具体业务来看,家电、工具业务的需求已恢复正常,新能源行业随着需求的恢复也在加速出清,公司以充电桩、BMS、PCS为代表的新产品已推向市场并贡献增量。我们认为,AI终端应用的发展给智能控制器行业带来更广阔的应用场景和需求,行业发展有望加速。公司积累了丰富的技术平台和产品平台,具有较强的产品力优势,有望充分受益行业需求增长。

   加大海外市场拓展,市占率有望进一步提升。根据公司6月19日投资者交流,公司的海外基地仍在投入期,规模化量产后,盈利能力将持续改善。对于海外产能,公司将根据业务的需求进行投入;对于市场端,公司储能业务已在欧美市场实现了大客户的突破和批量销售,形成了不错的市场及品牌影响力。未来有望实现多场景综合储能解决方案和数字化赋能,加快能源转型的进程。同时,公司将加大市场端投入,提升市占率,目前海外收入占比5成以上,未来有望进一步提升。我们认为,海外产品升级换代需求的提升给行业带来新的增长机遇,公司在流程体系建设、运营方面具有成熟经验,全球化的战略布局,将助力海外市场的拓展,进一步提升市场份额,夯实头部优势。

   回购彰显信心,助力公司长期可持续发展。根据7月1日公司发布的《关于回购股份进展情况的公告》,自1月23日之后的12个月内,公司拟以自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,用于员工持股或股权激励,回购金额0.8-1.5亿元,回购价格不超过13元/股。截至2024年6月30日,公司已实施回购10,342,300股,占公司总股本比例0.83％,成交价为6.34-9.15元/股,累计回购金额0.82亿元。我们认为,此次回购,表明了公司对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可,有利于维护广大投资者利益,增强投资者信心;此外,回购股份用于实施股权激励或员工持股计划,有助于公司建立完善的长效激励机制,充分调动核心团队积极性,提高公司凝聚力和竞争力,促进公司长期可持续发展。

   盈利预测与投资评级:预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.22/9.30/11.98亿元,当前股价对应PE分别为19/14/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期,下游需求不及预期,原材料价格波动风险,宏观经济波动风险。